2 cổ phiếu HoSE phá đỉnh lịch sử trong ngày VN-Index mất hơn 52 điểm

Kết phiên 12/12, VN-Index giảm mạnh hơn 52 điểm (-3,06%) xuống còn 1.646,9 điểm. Thanh khoản đạt hơn 906 triệu đơn vị, tương ứng 24.287 tỷ đồng. Tính chung cả tuần, chỉ số đã mất gần 95 điểm.

Sắc đỏ bao phủ bảng điện với 604 mã giảm, gấp gần 4 lần số mã tăng. Nhóm cổ phiếu tác động tiêu cực nhất đến thị trường gồm VHM, VPB, VPL, TCB, VIC và MBB. Xét theo ngành, mức giảm mạnh nhất ghi nhận ở các nhóm: Dịch vụ tiêu dùng (-6,5%), bảo hiểm (-4%), bất động sản (-3,7%), năng lượng (-3,5%), vận tải (-3,4%) và dịch vụ tài chính (-3,2%).

Khối ngoại bán gần 600 tỷ đồng trên sàn HoSE, nối dài chuỗi bán ròng thứ 6 liên tiếp với tổng giá trị lên tới 6.329,9 tỷ đồng.

Mặc dù thị trường chung lao dốc, HoSE vẫn ghi nhận hai cổ phiếu “ngược dòng” là NNC và BMP khi tiếp tục phá đỉnh lịch sử.

CTCP Đá Núi Nhỏ

Kết phiên 12/12, cổ phiếu NNC của CTCP Đá Núi Nhỏ tiếp tục tăng gần 4,6% lên 61.900 đồng/cp, qua đó lập đỉnh lịch sử mới. Tính từ đầu năm, thị giá mã này đã tăng gấp 2,7 lần, đưa vốn hóa doanh nghiệp vượt mốc 1.375 tỷ đồng.

Đà bứt phá của NNC diễn ra trong bối cảnh nhu cầu vật liệu xây dựng – đặc biệt là đá xây dựng tăng mạnh để đáp ứng tiến độ các dự án hạ tầng và bất động sản. Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), riêng khu vực Đông Nam Bộ và Đồng bằng sông Cửu Long, nhu cầu đá cho các công trình đến năm 2030 có thể vượt 22 triệu m3, cao hơn đáng kể so với mức cung bình quân hằng năm chỉ 15–16 triệu m3.

Hàng loạt dự án trọng điểm đang tạo lực cầu lớn chưa từng có. Sân bay Long Thành giai đoạn 1 cần hơn 17 triệu m3 vật liệu san lấp. Cùng với đó, các dự án như Vành đai 3 TP. HCM, cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, TP. HCM – Mộc Bài, hay loạt cao tốc miền Tây đồng loạt khởi công, đã đưa đá xây dựng trở thành vật liệu chiến lược trong giai đoạn 2025–2030. Giới phân tích nhận định đây sẽ là giai đoạn bản lề để hạ tầng giao thông bứt phá, mở ra dư địa tăng trưởng lớn cho ngành vật liệu.

Khác với thép hay xi măng, đá xây dựng gần như không thể nhập khẩu quy mô lớn do giá trị thấp trên trọng lượng và chi phí vận chuyển cao. Vì vậy, nguồn cung gần như hoàn toàn phụ thuộc vào các mỏ trong nước, đặc biệt tại phường Bình Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu (TP. HCM) và Đồng Nai. Đây cũng là những khu vực nằm sát các dự án trọng điểm, giúp doanh nghiệp giảm chi phí logistics, tạo lợi thế cạnh tranh rõ rệt khiến đá xây dựng trở thành loại vật liệu mang tính "đặc sản vùng", nơi nào có mỏ, nơi đó nắm lợi thế cung ứng.

Tuy nhiên, khi nhu cầu tăng mạnh, áp lực lên nguồn cung càng rõ rệt. Nhiều mỏ tại khu vực Bình Dương và Đồng Nai đã khai thác gần đến trữ lượng được cấp phép, trong khi thủ tục mở mỏ mới thường kéo dài. Điều này tạo lợi thế lớn cho những doanh nghiệp sở hữu mỏ sẵn có và có thể đưa ra sản lượng ngay lập tức khi thị trường cần.

Theo VDSC, bốn doanh nghiệp nổi bật nhất hiện nay gồm VLB, NNC, DHA và CTI. Trong đó, NNC được đánh giá cao nhờ hiệu quả kinh doanh vượt trội, thường xuyên duy trì biên lợi nhuận gộp trên 35%, mức hiếm thấy trong ngành vật liệu xây dựng.

Ngoài triển vọng tăng trưởng, nhóm cổ phiếu khai thác đá còn được ưa chuộng nhờ tính phòng thủ. Ngay cả khi thị trường chung biến động, các doanh nghiệp đá vẫn duy trì dòng tiền ổn định từ các hợp đồng cung ứng dài hạn, giúp nhóm ngành này giữ được vị thế hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư.

Nhựa Bình Minh

Kết phiên 12/12, cổ phiếu BMP tăng hơn 3,7% lên 176.000 đồng, đánh dấu phiên tăng thứ tư liên tiếp và lập đỉnh lịch sử. Thanh khoản trong phiên ghi nhận 321.600 đơn vị (55,2 tỷ đồng), cao gấp đôi so với mức trung bình 10 ngày gần nhất.

Mới đây, Chứng khoán Vietcap vừa nâng khuyến nghị đối với BMP từ khả quan lên mua, đồng thời tăng 24% giá mục tiêu lên 192.500 đồng/cp. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ: (1) Cập nhật mô hình định giá sang thời điểm cuối năm 2026; (2) nâng dự báo lãi ròng giai đoạn 2026–2030 thêm khoảng 20% mỗi năm.

Mức tăng dự báo lợi nhuận này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc Vietcap nâng dự báo biên lợi nhuận gộp thêm khoảng 3,5 điểm % mỗi năm trong giai đoạn trên. Điều chỉnh này phản ánh quan điểm thận trọng hơn về triển vọng giá PVC, khi cán cân cung – cầu PVC tại Trung Quốc ngày càng mất cân đối, đồng thời giả định PVC khó có khả năng nằm trong danh mục mặt hàng bị áp dụng chính sách “chống cạnh tranh tiêu cực”. Ngoài ra, Vietcap cũng nâng dự báo doanh thu khoảng 8%/năm.

Vietcap nâng dự báo lãi ròng năm 2025 của BMP thêm 9%, nhờ biên lợi nhuận cải thiện. Nguyên nhân đến từ: (1) Kết quả kinh doanh 9T2025 khả quan; (2) kỳ vọng biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng theo quý trong quý IV/2025. Từ đầu quý đến nay, giá PVC bình quân tại Trung Quốc đã giảm khoảng 6–7% so với mức trung bình quý III. Vietcap cũng điều chỉnh tăng dự báo doanh thu, nhưng tác động tăng trưởng bị giảm do giả định mức chiết khấu cao hơn.

Dựa trên lịch sử duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt quanh 100% trong giai đoạn 2019–2024 và việc nâng dự báo lợi nhuận 2025, Vietcap nâng dự phóng cổ tức năm tài chính 2025 lên 16.000 đồng/cp (so với 14.500 đồng trước đây), tương ứng tỷ lệ chi trả 99% và lợi suất cổ tức 12 tháng tới ở mức 9,2%.

Với kết quả kinh doanh tích cực và mức lợi suất cổ tức cao, Vietcap đánh giá định giá BMP hiện ở mức hấp dẫn. Cổ phiếu đang giao dịch tại P/E dự phóng 2026 = 10,1x, trong khi giá mục tiêu tương ứng mức P/E 2026 = 11,3x, ngang với P/E trung bình 10 năm (11,4 lần) và trung bình 5 năm (11,3 lần) của doanh nghiệp.