Chuyên gia Lã Giang Trung: Mặt bằng giá hiện nay là cơ hội quá hợp lý cho mọi nhà đầu tư

Kết thúc ngày giao dịch 10/11, VN-Index giảm 18,6 điểm (-1,16%) xuống 1.580,5 điểm. Độ rộng toàn thị trường với sắc đỏ áp đảo khi có 432 mã giảm so với 248 mã tăng. Tính từ đỉnh 1.794,58 điểm thiết lập trong phiên 14/10, chỉ số đã mất tổng cộng 214 điểm, tương đương mức giảm gần 12%.

Mới đây, ông Lã Giang Trung – CEO Passion Investment đã có những chia sẻ đáng chú ý về thị trường chứng khoán thời gian qua trên trang Facebook cá nhân. Ông Trung cho rằng: “Mỗi khi thị trường giảm, sẽ có vô vàn lý do được đưa ra. Nhưng điều quan trọng là mức giảm đó đã phản ánh đủ cho những lý do ấy hay chưa?”.

Theo CEO Passion Investment, điều duy nhất nhà đầu tư có thể nhìn vào và đặt niềm tin trong giai đoạn thị trường giảm là định giá. Tính đến ngày 7/11/2025, P/E của VN-Index (loại trừ nhóm Vin) đang ở mức 12,54 lần, cao hơn đáy “thuế quan” khoảng 14%. Nếu so với đáy Covid-19 năm 2020 và khủng hoảng 2022, định giá hiện nay vẫn cao hơn khoảng 32%.

Ông Trung cho rằng: “Nếu tin rằng thị trường không thể tệ hơn đáy thuế quan hồi tháng 4 vừa qua, thì mặt bằng giá hiện nay là cơ hội quá hợp lý cho bất kỳ nhà đầu tư nào. Ngay cả khi thị trường giảm thêm 10% nữa, mức định giá đó vẫn hấp dẫn. Còn để rơi về mức giống như giai đoạn Covid hay 2022, thì phải chiết khấu thêm 20–25%, điều tôi cho là khó xảy ra trong bối cảnh hiện nay”.

Theo ông, bức tranh vĩ mô toàn cầu đang thuận lợi hơn rất nhiều, khi các nền kinh tế lớn đang bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ, trong khi Việt Nam chuẩn bị cho kế hoạch phát triển kinh tế 5 năm tới.

“Tôi tin rằng Việt Nam sẽ tiếp tục thành công như 30 năm qua, kể từ khi đổi mới”, ông Trung nhấn mạnh.

Trước đó, tại chương trình Việt Nam và các chỉ số phát sóng ngày 4/9, ông Trung từng khẳng định chứng khoán Việt Nam vẫn trong chu kỳ tăng và “thậm chí mới đi được nửa chặng đường lên mặt trăng” (to the moon).

Theo ông, các dữ liệu vĩ mô củng cố cho nhận định này. Cụ thể, cung tiền M2 đã đạt gần 20 triệu tỷ đồng, gấp đôi so với cuối năm 2021 – thời điểm VN-Index lập đỉnh quanh 1.500 điểm. Định giá P/E hiện chỉ khoảng 15 lần ở mức đỉnh, thấp hơn đáng kể so với 20 lần tại những chu kỳ đỉnh trước. Đây là cơ sở quan trọng để ông tin rằng dư địa tăng trưởng của thị trường vẫn còn lớn.

Theo ông Lã Giang Trung, trong một chu kỳ tăng, yếu tố quyết định kết quả đầu tư không nằm ở việc “đoán đỉnh – bắt đáy”, mà ở cách lựa chọn cổ phiếu.

“Khi thị trường trong xu hướng tăng, dòng tiền có xu hướng luân chuyển từ nhóm cổ phiếu định giá cao sang nhóm định giá thấp. Những cổ phiếu chưa tăng ở giai đoạn đầu thường trở thành tâm điểm trong giai đoạn sau, đặc biệt nếu doanh nghiệp cải thiện kết quả kinh doanh”, CEO Passion Investment chia sẻ.

Ông khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào nhóm cổ phiếu thuộc top 200 vốn hóa lớn nhất thị trường, bởi nhóm này có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và thường đi cùng xu hướng chung của chỉ số. Một số tiêu chí cần ưu tiên gồm: Mức định giá hấp dẫn so với quá khứ, triển vọng lợi nhuận cải thiện và khả năng thu hút dòng tiền.

Xét theo ngành, ông Trung đánh giá chính sách vĩ mô hiện nay đang mở ra cơ hội rõ rệt. Trọng tâm phát triển hạ tầng và đầu tư công sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu.

Song song, chính sách tiền tệ nới lỏng và tài khóa mở rộng tạo điều kiện thuận lợi cho nhóm ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. Khi nền kinh tế phục hồi mạnh hơn, các ngành sản xuất và tiêu dùng cũng sẽ được hưởng lợi.

Trong ngành ngân hàng, khối tư nhân được xem là có lợi thế hơn so với khối quốc doanh do ít chịu ràng buộc về hạn mức tín dụng, từ đó linh hoạt hơn trong việc mở rộng cho vay và nắm bắt cơ hội tăng trưởng.