Cơ hội cho các đồng tiền châu Á

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Mặc dù đó không phải là tin tốt cho đồng đôla Mỹ, nhưng nhiều đồng tiền châu Á có thể sẽ được hưởng lợi từ động thái này.

Mặc dù tại cuộc họp chính sách đầu tiên của năm 2024, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm ở mức 5,25% - 5,5%. Tuy nhiên tại cuộc họp chính sách cuối năm ngoái, Fed đã phát đi tín hiệu có thể cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm nay. Công cụ CME FedWatch cho thấy đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên có thể xảy ra vào tháng 6 tới.



Fed giảm lãi suất, áp lực lên nhân dân tệ cũng sẽ giảm

Lãi suất giảm có thể khiến đồng bạc xanh giảm giá và đó là một tin tốt cho các thị trường mới nổi. Theo các chuyên gia, các đồng tiền như đồng nhân dân tệ Trung Quốc, đồng won Hàn Quốc và đồng rupee Ấn Độ sẽ được hưởng lợi từ động thái giảm lãi suất của Fed.

Chẳng hạn như nhân dân tệ đã trải qua một năm đầy khó khăn, thậm chí có thời điểm đã chạm mức thấp nhất trong 16 năm so với đồng đôla Mỹ là 7,2981 CNY/USD. Nguyên nhân một phần do nền kinh tế giảm tốc, một phần cũng bởi sự phân kỳ về chính sách tiền tệ giữa hai nền kinh tế này khi mà Fed tiếp tục thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát, còn Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lại có xu hướng nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên theo các chuyên gia, nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào mùa hè, điều đó có thể sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, từ đó giảm bớt một số áp lực lên đồng nhân dân tệ. Bên cạnh đó, các biện pháp kích thích nhằm thúc đẩy tăng trưởng của Trung Quốc cũng hỗ trợ thêm cho đồng tiền này.

Theo Arun Bharath, giám đốc đầu tư của Bel Air Investment Advisors, mặc dù đồng nội tệ của Trung Quốc đã suy yếu xuống dưới mức 7 CNY/USD, phản ánh tình hình kinh tế yếu hơn ở nước này, song “suy yếu hơn nữa khó có thể xảy ra khi các nhà hoạch định chính sách bắt đầu tích cực hơn trong kích thích tài chính, tăng trưởng tín dụng và nâng cao giá trị tài sản”. Ông dự báo, đồng nhân dân tệ có thể sẽ dao động trong “một biên độ hẹp xung quanh tỷ giá hối đoái hiện tại là 7,10”.

Trong khi đó đồng rupee của Ấn Độ được dự báo có thể được hưởng lợi từ giao dịch “carry trade” trong năm nay, một chiến lược trong đó các nhà giao dịch vay các loại tiền tệ có lợi suất thấp như đồng đôla Mỹ để mua tài sản có lợi suất cao như trái phiếu. “Một khi lãi suất giảm ở Mỹ, chúng ta sẽ thấy chênh lệch lãi suất tăng lên để cho phép giao dịch “carry trade” xảy ra. Vì vậy, những điều đó cũng tích cực đối với đồng tiền Ấn Độ”, Anindya Banerjee - Phó chủ tịch nghiên cứu tiền tệ và phái sinh tại Kotak Securities cho biết.

Đồng rupee cũng có thể mạnh lên trong bối cảnh hy vọng Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể nới lỏng chính sách tiền tệ chậm hơn so với các NHTW khác. Anindya Banerjee lưu ý rằng tốc độ cắt giảm lãi suất của RBI sẽ “chậm hơn nhiều” so với Fed và “sẽ luôn tụt hậu đáng kể so với Fed vì Ấn Độ không gặp phải vấn đề lạm phát giống như châu Âu hay Mỹ gặp phải”. “Lý do rất đơn giản, bởi vì chính sách tài khóa đang phát huy tác dụng, nền kinh tế đang hoạt động rất tốt và họ không muốn có bất kỳ sự nóng lên nào vào thời điểm này”, Banerjee nói.

Đồng rupee đã mạnh lên tới mức 82,82 INR/USD trong 3 tháng qua. Đồng tiền này chỉ giảm 0,6% so với đồng đôla Mỹ vào năm ngoái, thấp hơn rất nhiều so với mức giảm 11% của năm trước.

Áp lực đối với đồng won của Hàn Quốc cũng có thể giảm đi đáng kể khi Fed giảm lãi suất. Đồng tiền của xử sở Kim chi đã chịu nhiều áp lực trong 3 năm qua, nhưng triển vọng kinh tế được cải thiện và chính sách nới lỏng của Fed sẽ làm vơi đi nhiều những áp lực đó trong năm 2024.

“Là một loại tiền tệ có lợi suất thấp và có tính chu kỳ cao, chúng tôi cho rằng đồng won Hàn Quốc sẽ là một trong những đồng tiền được hưởng lợi chính từ chu kỳ nới lỏng của Fed trong nửa cuối năm nay vì lãi suất thấp hơn của Mỹ sẽ không chỉ giảm áp lực lên KRW thông qua kênh lãi suất mà còn dẫn đến sự lạc quan trong triển vọng tăng trưởng toàn cầu”, Simon Harvey - Trưởng bộ phận phân tích ngoại hối tại Monex cho biết.

Nhưng Harvey cho biết, mức tăng của đồng won cũng sẽ được xác định bởi mức độ cắt giảm của Fed. Ông dự đoán đồng nội tệ của Hàn Quốc có thể tăng giá từ 5% đến 10% nếu chu kỳ nới lỏng sâu, song có thể chỉ tăng 3% nếu chu kỳ này nông.

Triển vọng kinh tế của Hàn Quốc cũng được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm nay. Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự đoán mức tăng trưởng 2,3% trong năm 2024 và 2025, cao hơn mức tăng trưởng 1,4% của năm ngoái.

Hoàng Nguyên

Theo Thời báo Ngân hàng