Cổ phiếu loạt nhóm ngành lớn chiết khấu mạnh 20-30% từ đỉnh

Chứng khoán An Bình (ABS) vừa cập nhật báo cáo chiến lược tháng 11/2025 trong bối cảnh VN-Index điều chỉnh mạnh. Tính đến hết phiên 10/11, VN-Index đã có pha rút đỉnh hơn 200 điểm kể từ khi áp sát mốc 1.800 hồi giữa tháng 10.

Theo ABS, trong tháng 10 chỉ số đã xác nhận tạo đỉnh với cây nến đảo chiều tại vùng kháng cự 1.740-1.780 điểm. Thanh khoản giảm nhanh trong hai tuần đầu tháng và giá đi xuống cùng khối lượng cho thấy lực điều chỉnh có tính xác nhận.

Về kỹ thuật, ABS đánh giá nhịp giảm này là hợp lý sau sáu tháng thị trường tăng mạnh cả về giá lẫn khối lượng. Công ty kỳ vọng VN-Index có thể phục hồi trở lại sau khi hoàn tất nhịp điều chỉnh trung hạn hiện nay. Khảo sát các nhóm ngành có thanh khoản lớn như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản cho thấy mức giảm phổ biến 20-30% từ đỉnh. Ngược lại, dòng tiền đang chuyển sang nhóm cổ phiếu “tụt hậu” dài hạn như công nghệ và bảo hiểm.

Ở góc độ vĩ mô, kinh tế trong nước tiếp tục tích cực: Sản xuất phục hồi bốn tháng liên tiếp, đầu tư công đẩy mạnh, FDI tăng kỷ lục và xuất khẩu duy trì tăng trưởng hai chữ số. Tín dụng được thúc đẩy nhưng lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát.

Tuy vậy, tỷ giá và lãi suất đang trở thành rủi ro chính. Lãi suất huy động tăng thêm 0,1-0,8% so với đầu tháng 10 khi chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động ngày càng nới rộng, tạo áp lực thanh khoản tại một số ngân hàng. Tỷ giá VND/USD tiếp tục chịu sức ép do khối ngoại bán ròng, nhu cầu ngoại tệ nhập khẩu tăng và USD mạnh lên.

Về định giá, P/E VN-Index đã giảm từ 15,42x xuống 13,94x; VN30 đang ở mức 13,44x, VNMID giảm mạnh về 14,44x, thấp hơn trung bình 3 năm, còn VNSML ở mức 10,98x.

ABS đưa ra hai kịch bản cho tháng 11:

- Kịch bản 1: VN-Index thủng vùng 1.586-1.606 điểm và lùi về 1.486-1.540 điểm để hoàn tất điều chỉnh;

- Kịch bản 2: Giữ được vùng 1.600 điểm. Khi đó thị trường sẽ phân hóa mạnh và nhà đầu tư cần chọn cổ phiếu có dòng tiền tham gia rõ nét.