Cổ phiếu VIX lao dốc 40% trong chưa đầy 1 tháng, điều gì đang xảy ra?

Phiên giao dịch sáng 10/11, cổ phiếu VIX tiếp tục chứng kiến đà bán mạnh, giảm hơn 3% về vùng 23.500 đồng/cp, thanh khoản gần 12 triệu cổ phiếu ở thời điểm 10h - xếp thứ 2 chỉ sau HPG.

So với mức giá đỉnh 39.550 đồng được thiết lập ngày 16/10, VIX đã mất hơn 40% thị giá trong chưa đầy 1 tháng. Vốn hóa công ty qua đó giảm về khoảng 36.000 tỷ đồng.

Trước đó, vào cuối tháng 10, VIX bất ngờ thông báo có một số thông tin lan truyền trên mạng xã hội và các diễn đàn chứng khoán mang tính thất thiệt, sai lệch so với thực tế, nhắm vào cổ phiếu của doanh nghiệp. VIX khẳng định đây là thông tin sai sự thật, không xuất phát từ nguồn chính thống, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư, khách hàng, cũng như làm tổn hại đến uy tín, hình ảnh doanh nghiệp và quyền lợi của cổ đông. Sau thông báo trấn an, VIX vẫn tiếp tục sụt giảm 16% tính từ đầu tháng 11 đến hiện tại.

VIX giảm có phải do tin đồn?

Thực tế, đà giảm mạnh của VIX diễn ra sau khi cổ phiếu này vừa trải qua giai đoạn tăng nóng. Từ ngày 1/1 - 16/10, VIX có nhịp tăng 322%. Hiện tại, dù đã sụt giảm hơn 40% từ đỉnh, thị giá vẫn gấp 2,5 lần ngày đầu năm, vượt xa mức tăng 26% của VN-Index cùng thời điểm.

Về kết quả kinh doanh, VIX ghi nhận lợi nhuận 2.449 tỷ đồng trong quý III và 4.123 tỷ đồng trong 9 tháng năm 2025, đều cao nhất toàn ngành, tăng lần lượt 823% và 648% so với cùng kỳ. Dù không nằm trong nhóm công ty có thị phần môi giới lớn nhất, VIX vẫn tạo đột biến nhờ mảng tự doanh, khi tập trung đầu tư vào các cổ phiếu như GEX, GEE, VSC, HAH… đều là những mã tăng mạnh trong giai đoạn vừa qua.

Cụ thể, 9 tháng đầu năm 2025, lãi từ hoạt động tự doanh FVTPL đạt 5.234 tỷ đồng, gấp 6,3 lần cùng kỳ, chiếm 85% tổng doanh thu hoạt động. Chi phí hoạt động này là 700 tỷ đồng, tăng 62%.

Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào hoạt động tự doanh cũng mang lại sự thiếu bền vững, đặc biệt trong giai đoạn thị trường sụt giảm.

Tại thời điểm cuối quý III/2025, danh mục tự doanh FVTPL của VIX lên đến 12.922 tỷ đồng, chiếm hơn 50% tổng tài sản. Trong đó, công ty tập trung đầu tư vào nhóm cổ phiếu nhà Gelex gồm EIB (1.763 tỷ đồng), GEX (2.495 tỷ đồng), GEE (1.752 tỷ đồng) và Hạ tầng Gelex - doanh nghiệp đang chuẩn bị IPO (1.101 tỷ đồng).

Giai đoạn 1/10 - 7/11, GEX sụt giảm 20,8%, EIB sụt giảm 17,5%, còn GEE tăng 29,7%, phần nào phản ánh bức tranh tự doanh quý IV/2025 sẽ không còn tích cực như đầu năm. VIX cũng vừa công bố mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2025 là 5.200 tỷ đồng, tức riêng quý IV cần lãi 1.077 tỷ đồng, gấp gần 10 lần cùng kỳ.

Như vậy, để đạt được mục tiêu này, diễn biến các cổ phiếu trong danh mục tự doanh của VIX cần khởi sắc trong thời gian tới.

Ngày 28/11, VIX sẽ họp ĐHĐCĐ bất thường. Doanh nghiệp muốn thông qua phương án phát hành gần 919 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp, tỷ lệ 10:6. Số tiền 11.000 tỷ đồng thu được sẽ dùng 1.000 tỷ đồng góp vào công ty tiền mã hóa; 10.000 tỷ đồng còn lại dùng cho tự doanh và cho vay margin, mỗi mảng 50%.