Sự gia tăng trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đã giúp nâng giá cổ phiếu và nâng cao khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư. Giờ đây, một số người đang đặt cược rằng khó có thể đạt được nhiều lợi ích hơn nữa trừ khi nền kinh tế suy yếu nghiêm trọng, có khả năng làm đảo lộn câu chuyện về sự tăng trưởng kiên cường đã thúc đẩy thị trường.
Một động thái ôn hòa bất ngờ từ Cục Dự trữ Liên bang vào đầu tuần này đã thúc đẩy đà tăng của Kho bạc, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7. Lợi suất, tỷ lệ nghịch với giá trái phiếu, hiện ở mức 3,93%, khoảng 110 điểm cơ bản so với mức cao nhất trong 16 năm đạt được vào tháng 10.
Sự sụt giảm của lãi suất trái phiếu kho bạc đã lan rộng ra ngoài thị trường trái phiếu khi nó kéo lãi suất thế chấp xuống, nới lỏng các điều kiện tài chính và đẩy các nhà đầu tư vào cổ phiếu cũng như các khoản đầu tư rủi ro khác. SP 500 đã tăng gần 15% kể từ mức thấp nhất trong tháng 10 và đã tăng gần 23% trong năm nay, đưa chỉ số này tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Tuy nhiên, một số nhà đầu tư tin rằng phần lớn sự thay đổi ôn hòa của Fed có thể đã được phản ánh trong giá trái phiếu Kho bạc. Họ cho rằng, việc cắt giảm sâu hơn sẽ có nhiều khả năng xảy ra hơn nếu nền kinh tế đang chậm lại nhanh chóng buộc Fed phải tăng tốc nới lỏng - một kết quả sẽ đi ngược lại với triển vọng “hạ cánh mềm” đã thúc đẩy chứng khoán trong những tháng gần đây.
Stephen Bartolini, giám đốc danh mục đầu tư chính của Chiến lược trái phiếu cốt lõi Hoa Kỳ tại T. Rowe Price, cho biết: “Thị trường có mức giá khá hoàn hảo cho một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng”. “Phần lớn động thái giảm giá đã hoàn tất và nếu chúng ta đẩy lãi suất từ đây thì có thể là do kỳ vọng rằng nền kinh tế đang rơi vào suy thoái.”
Các dự báo mới của Fed - được công bố hôm thứ Tư - đưa ra mức cắt giảm trung bình 75 điểm cơ bản vào năm tới, đưa lãi suất liên bang lên khoảng 4,50% đến 4,75%. Ngược lại, các nhà giao dịch cho rằng tỷ lệ đặt cược sẽ giảm 150 điểm cơ bản, theo dữ liệu từ LSEG.
Các yếu tố kỹ thuật cũng có thể khiến việc phục hồi trái phiếu khó duy trì hơn. Các chiến lược gia tại BofA Global Research cho biết trong một ghi chú hôm thứ Sáu rằng động thái nhanh chóng này có thể sẽ thúc đẩy một số nhà đầu tư chốt lời do lo ngại rằng giao dịch quá đông đúc.
Một số quan chức Fed đã bắt đầu phản đối quan điểm cho rằng việc chuyển hướng sắp xảy ra. Chủ tịch Fed New York John Williams hôm thứ Sáu cho biết ngân hàng trung ương Mỹ vẫn đang tập trung vào việc liệu chính sách tiền tệ có đi đúng hướng để tiếp tục đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% hay không.
James Koutoulas, giám đốc điều hành tại Typhon Capital Management, cho biết: “Chúng tôi nhận thấy rằng việc xoay trục này của Fed đã kiếm được tiền dễ dàng”. Ông tin rằng Kho bạc sẽ tăng thêm lợi nhuận có thể kéo theo nỗi sợ hãi về tăng trưởng, gây ra sự tranh giành tài sản an toàn. cắt giảm một chút ở phía trước đường cong cho đến khi nền kinh tế suy yếu hơn nữa.”
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu kinh tế vào tuần tới, bao gồm chi tiêu tiêu dùng cá nhân và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu có thể ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát của Fed.
Một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng, trong đó tăng trưởng vẫn ổn định trong khi lạm phát chậm lại so với tỷ lệ mục tiêu của Fed, đã trở thành kịch bản cơ bản cho các công ty Phố Wall, bao gồm BMO Capital Markets và Oppenheimer Asset Management. Các công ty dự đoán SP 500 sẽ lần lượt ở mức 5.100 và 5.200 vào năm tới, so với mức hiện tại là 4719.
Một số nhà đầu tư tin rằng lợi suất sẽ tiếp tục giảm. Jack McIntyre, giám đốc danh mục đầu tư của Brandywine Global, cho biết lợi suất giảm nhanh trong tuần có thể được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư giảm giá đã rút tiền đặt cược sau khi mất cảnh giác trước chính sách xoay trục của Fed.
Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa cho thấy các khoản đặt cược ngắn hạn vào Kho bạc kỳ hạn hai năm đã đạt mức kỷ lục vào đầu tháng này.
Mặc dù lợi suất có thể giảm bớt một số biến động đó trong thời gian tới, McIntyre dự đoán đà giảm sẽ tiếp tục khi lạm phát hạ nhiệt, với kỳ hạn 10 năm sẽ dao động trong khoảng 3,5% đến 3,7% vào giữa năm tới.
Arthur Laffer Jr., chủ tịch của Laffer Tengler Investments, ít lạc quan hơn về trái phiếu chính phủ. Ông nói, sự sụt giảm nhanh chóng của lợi suất đã làm nới lỏng các điều kiện tài chính, có khả năng khiến Fed gặp khó khăn hơn trong việc cắt giảm lãi suất vào năm tới mà không có nguy cơ lạm phát quay trở lại.
Laffer chỉ ra dữ liệu như ước tính GDPNow của Atlanta Fed, cho thấy GDP quý 4 tăng 2,6%, cao hơn 1 điểm phần trăm so với giữa tháng 11.
Ông nói: “Cuộc biểu tình đã diễn ra quá mức và thị trường đã diễn biến quá nhanh”.
Nguồn: Investing.com
Bình luận
0 Bình luận