Đạt Phương (DPG) sẽ ghi nhận dòng tiền bất động sản ra sao trong giai đoạn 2026–2027?

Casamia Balanca mở lại dòng tiền cho chu kỳ tăng trưởng mới

Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) công bố kết quả kinh doanh quý III với doanh thu thuần đạt 1.176 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 72 tỷ đồng, tăng 265%.

Lũy kế chín tháng, doanh thu hợp nhất đạt 2.845 tỷ đồng, tăng 34%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 209 tỷ đồng, tăng 66%, tương ứng 69% kế hoạch năm.

Theo Vietcap, tăng trưởng chủ yếu đến từ sản lượng điện thương phẩm tăng 41% và doanh thu mảng xây dựng tăng 53%. Các mảng khác chuyển từ lỗ 15 tỷ đồng sang lãi 20 tỷ đồng. Biên lợi nhuận mảng năng lượng cải thiện nhờ giá bán điện bình quân cao hơn, trong khi chi phí bán hàng và quản lý giảm 42%.

Tại Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 28/10, ban lãnh đạo cho biết doanh nghiệp đã hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ thanh toán tiền sử dụng đất cho dự án khu đô thị nghỉ dưỡng Casamia Balanca với tổng giá trị khoảng 1.200 tỷ đồng, đồng thời ghi nhận 65 tỷ đồng từ khách hàng đặt cọc.

Dự án có quy mô 31,1 ha, gồm 363 căn thấp tầng, shophouse, biệt thự song lập - đơn lập và khu khách sạn 5 sao tại Hội An (Quảng Nam), dự kiến ghi nhận một phần nhỏ doanh thu trong năm 2025 và phần lớn trong hai năm 2026–2027.

Theo báo cáo của Chứng khoán Phú Hưng, việc hoàn tất nghĩa vụ tài chính tại Casamia Balanca tạo cơ sở để dự án bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trong hai năm 2026–2027, với biên lợi nhuận gộp ước tính 42–43%. Vietcap cũng đánh giá tiến độ triển khai Casamia Balanca phù hợp với kế hoạch lợi nhuận trung hạn.

Dự án Bình Dương: Động lực mở rộng biên lợi nhuận dài hạn

Tại kỳ họp ngày 28/10, Đạt Phương đã thông qua kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 17,8 triệu cổ phiếu, tương đương 17,6% lượng cổ phiếu đang lưu hành, nhằm huy động tối thiểu 540 tỷ đồng.

Theo Vietcap, khoảng 48% nguồn vốn huy động dự kiến được phân bổ cho Khu nghỉ dưỡng tích hợp Bình Dương, trong khi phần còn lại được bổ sung cho vốn lưu động mảng xây dựng. Việc huy động vốn này nằm trong kế hoạch mở rộng mảng bất động sản nghỉ dưỡng – lĩnh vực được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Khu nghỉ dưỡng tích hợp Bình Dương có quy mô khoảng 178 ha tại huyện Thăng Bình (Quảng Nam), bao gồm sân golf 18 hố, khách sạn 5 sao 250–300 phòng, khu thương mại – dịch vụ ven biển và khu biệt thự nghỉ dưỡng hướng biển trên diện tích khoảng 5,4 ha đất thấp tầng.

Nguồn gốc dự án xuất phát từ Hợp đồng Xây dựng – Chuyển giao (BT). Năm 2016, sau khi hoàn thành và bàn giao Cầu Đề Võng, Đạt Phương được thanh toán bằng quỹ đất khoảng 306 ha, bao gồm các dự án Casamia Balanca, Casamia Hội An, Casamia Calm, Khu dân cư Nồi Rang và Khu du lịch nghỉ dưỡng Bình Dương. Hiện dự án đang bước vào giai đoạn triển khai thực tế.

Doanh nghiệp cho biết đã hoàn tất 83% công tác giải phóng mặt bằng và dự kiến hoàn thiện thủ tục pháp lý, điều chỉnh chính sách đầu tư trong năm 2025. Việc đẩy nhanh tiến độ này sẽ giúp dự án sớm bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ năm 2027, sớm hơn hai năm so với kế hoạch ban đầu.

Theo Chứng khoán Phú Hưng, khu nghỉ dưỡng được kỳ vọng hưởng lợi từ đà phục hồi du lịch tại Đà Nẵng và Hội An, với tỷ lệ lấp đầy khách sạn hiện ở mức cao.