Dòng tiền rút khỏi nhóm ngân hàng, chứng khoán: Cơ hội đang nằm ở đâu?

VN-Index khép lại tháng 11/2025 ở mức 1.690,99 điểm, tăng 51,34 điểm (+3,13%) so với tháng trước, lấy lại phần lớn mức giảm trong hai tháng 9 - 10/2025. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh thông tin hỗ trợ hạn chế và thanh khoản duy trì ở mức nền thấp.

Nhìn về tháng 12/2025, MBS Research nhận định xác suất thị trường tiếp tục tăng điểm là khá cao. Thống kê 2 năm gần đây cũng ghi nhận xu hướng tăng trong tháng cuối năm, tạo kỳ vọng tích cực cho nửa cuối tháng khi các thông tin hỗ trợ hội tụ.

Về chính sách tài khóa, Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cuối năm. Thủ tướng Phạm Minh Chính ký Công điện 229/CĐ-TTg, yêu cầu các bộ ngành và địa phương tăng tốc hoàn thành mục tiêu 2025, tạo đà cho tăng trưởng kinh tế.

Trên phương diện tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bơm ròng 73.900 tỷ đồng trong tuần vừa qua, mức bơm ròng theo tuần cao nhất kể từ cuối tháng 1/2025. MBS Research nhận định xu hướng nới lỏng sẽ tiếp tục, theo sát định hướng chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu, trong đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn trong lộ trình cắt giảm lãi suất.

Các yếu tố này hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP 2026 từ 10% trở lên thông qua: tiêu dùng nội địa mạnh mẽ (kèm gói kích thích mới), chính sách tài khóa mở rộng (giảm thuế TNCN, VAT xuống 8%; đầu tư công 8,5 triệu tỷ đồng giai đoạn 2026 - 2030), đầu tư tư nhân vào công nghệ - chuyển đổi số và minh bạch hóa kinh tế phi chính thức.

Dòng tiền dịch chuyển, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Dòng tiền đang thận trọng do sự lệch pha giữa chỉ số VN-Index và trạng thái danh mục. Thanh khoản 3 tuần phục hồi vừa qua chỉ đạt khoảng 18.800 tỷ đồng trên sàn HoSE, so với 29.600 tỷ đồng trong 3 tuần giảm trước đó. Điều này cho thấy nhịp hồi phục của VN-Index mang tính thận trọng, với dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu sản xuất, xuất khẩu và hàng hóa thay vì tập trung vào tài chính hay bất động sản.

Theo nhận định của MBS Research, nhà đầu tư ngắn hạn nên ưu tiên các nhóm cổ phiếu có sức khỏe tương đối hoặc vượt trội so với thị trường như: nhóm Vingroup, sản xuất và phân phối điện, thực phẩm, logistics, dầu khí, cao su tự nhiên, bán lẻ. Ngược lại, các cổ phiếu đã giảm sâu trong nhóm tài chính, bất động sản... không nên bắt đáy trong giai đoạn thị trường điều chỉnh.

Giới phân tích cho rằng vùng cản đáng chú ý quanh 1.720 - 1.730 điểm có thể tạo rung lắc do tập trung thanh khoản cao. Kịch bản cơ bản tuần này là thị trường có thể tích lũy quanh ngưỡng 1.700 điểm với thanh khoản thấp, hỗ trợ 1.660 - 1.670 điểm, kháng cự 1.720 - 1.730 điểm.