Dòng vốn ngoại đổi ‘khẩu vị’: Đâu sẽ là ngành được săn đón mạnh nhất trong M&A 2026?

Nhà đầu tư để mắt đặc biệt vào những ngành nào?

Tại Diễn đàn M&A Việt Nam, ông Michael Dwyer, Trưởng bộ phận Tư vấn thương vụ KPMG Việt Nam, nhận định năm 2026 sẽ là thời điểm dòng vốn toàn cầu bước vào chu kỳ “flight to quality” – tìm đến chất lượng.

Dữ liệu trong báo cáo M&A Market Overview – Vietnam 10T2025 của KPMG ghi nhận 218 thương vụ trị giá 2,3 tỷ USD trong 10 tháng năm 2025 - mức ổn định trong bối cảnh M&A toàn cầu giảm tốc. Quy mô giao dịch trung bình đạt 29,4 triệu USD, tương đương mặt bằng thực của thị trường sau giai đoạn tăng mạnh năm 2024.

KPMG cho rằng thị trường đang tái cân bằng, số thương vụ nhỏ giảm, nhưng các giao dịch lớn mang tính chiến lược lại gia tăng, thể hiện sự sàng lọc quyết liệt của dòng vốn

Theo ông Dwyer, sự phân hóa theo ngành đang diễn ra rõ nét. Các thương vụ lớn trong năm qua tập trung tại bất động sản, vật liệu, y tế, tài chính. Nhiều thương vụ tiêu biểu thể hiện xu hướng này như mua lại Phương Đông 365 triệu USD, tái cấu trúc Hyosung Vina 277 triệu USD hay khoản đầu tư 150 triệu USD vào Medlatec.

Nhưng bước sang 2026, KPMG chỉ rõ những lĩnh vực được nhà đầu tư ưu tiên vượt trội, dựa trên khả năng tạo dòng tiền ổn định và ít phụ thuộc chu kỳ kinh tế: Y tế, giáo dục, logistics, xử lý chất thải, năng lượng (đặc biệt năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng liên quan). Đây là các ngành có cầu tăng tự nhiên, liên tục, gắn với phát triển dân số, đô thị hóa, nhu cầu dịch vụ thiết yếu, và không phụ thuộc biến động của lãi suất hay chu kỳ kinh tế.

“5 lĩnh vực này có nhu cầu tăng trưởng thực và khả năng tạo dòng tiền bền vững. Nhà đầu tư sẽ ưu tiên những gì là ‘cốt lõi’ thay vì chạy theo tăng trưởng nóng”, KPMG khẳng định.

M&A 2026 sẽ nghiêng mạnh về bên mua

Một trong những thay đổi quan trọng nhất là thị trường nghiêng nhiều hơn về phía bên mua. Sau giai đoạn định giá tăng, giá trị doanh nghiệp đang dần trở lại mức hợp lý hơn.

Điều này khiến các cơ chế giao dịch như: Trả theo kết quả sau mua, chia sẻ rủi ro, tài trợ từ bên bán (vendor financing)… trở nên phổ biến để thu hẹp khoảng cách kỳ vọng giữa hai bên.

Đồng thời, nhiều thương vụ từng trì hoãn giai đoạn 2022 – 2024 có thể quay trở lại thị trường vào 2026, đặc biệt tại bất động sản, năng lượng và công nghiệp, nơi nhu cầu tái cấu trúc đang lên cao.

KPMG dự báo giai đoạn 2026 – 2030 sẽ chứng kiến nhiều thương vụ “lần hai”, khi doanh nghiệp tìm kiếm đối tác chiến lược nhằm mở rộng quy mô, tái cấu trúc để tăng biên lợi nhuận

Việc Việt Nam giữ lợi thế trong chuỗi cung ứng, cùng các cải cách quan trọng trong pháp luật về đầu tư, đất đai, năng lượng, sẽ tạo nguồn cung thương vụ lớn hơn cho thị trường.

Theo ông Dwyer, minh bạch tài chính và nâng chuẩn quản trị sẽ là điều kiện tiên quyết để doanh nghiệp Việt Nam lọt vào danh sách “ứng viên M&A chất lượng”.

“Thị trường đang dịch chuyển sang các thương vụ chọn lọc với yêu cầu minh bạch cao hơn. Ai chuẩn bị tốt sẽ thu hút vốn, ai không đáp ứng sẽ bị loại khỏi cuộc chơi,” ông nhấn mạnh.