Giá vàng hướng tới năm 2026 vẫn vượt trội hơn cổ phiếu và trái phiếu, nhưng chuyên gia cảnh báo 'khó lặp lại' đà tăng mạnh

Giá vàng thế giới tăng mạnh và đang trên đà kết thúc năm 2025 với mức tăng 65%, đánh dấu năm tốt nhất gần 50 năm qua. Theo các chuyên gia nhận định, vàng trong năm 2025 tăng mạnh do rất nhiều yếu tố: đồng USD suy yếu; nhu cầu gia tăng dự trữ vàng từ các nước, các quỹ ETF vàng, các tập đoàn tài chính lớn cho tới người dân ở nhiều quốc gia trong bối cảnh thế giới đầy bất định.

Căng thẳng địa chính trị leo thang và kéo dài ở nhiều nơi, từ Trung Đông cho tới Ukraine và cả các khu vực mới nóng lên hơn hồi cuối năm như Đông Bắc Á và khu vực Mỹ Latinh. Nợ công tại nhiều quốc gia leo thang, lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian dài, trong khi nhiều nền kinh tế tiếp tục theo đuổi chính sách tài khóa nới lỏng cũng góp phần đẩy giá vàng đi lên, lập đỉnh mới hàng chục lần trong năm 2025.

Tại Việt Nam, giá vàng miếng miếng cũng liên tục lập đỉnh trong bối cảnh Quốc hội thông qua quy định đánh thuế chuyển nhượng vàng miếng từ năm 2026.

Tính đến đầu giờ chiều ngày 15/12, giá vàng miếng SJC tại Tập đoàn Doji trên thị trường Hà Nội và TP.HCM giao dịch ở quanh mức 155,2 - 157,2 triệu đồng/lượng (mua - bán), tăng mạnh 900.000 đồng/lượng ở cả chiều mua vào và bán ra so với cùng thời điểm hôm qua. Chênh lệch mua bán ở mức 2 triệu đồng/lượng.

Tại Bảo Tín Minh Châu, giá vàng SJC giao dịch ở mức 155,2 - 157,2 triệu đồng/lượng (mua - bán), tăng mạnh 900.000 đồng/lượng ở chiều mua vào và bán ra so với cùng thời điểm hôm qua. Chênh lệch giữa 2 chiều mua - bán mỗi lượng ở mức 2 triệu đồng/lượng.

Giá vàng miếng SJC tại Phú Quý giao dịch quanh mức 154,2 - 157,2 triệu đồng/lượng (mua - bán), tăng mạnh 900.000 đồng/lượng ở chiều mua vào và ổn định ở chiều bán ra so với cùng thời điểm hôm qua. Chênh lệch mua bán ở mức 3 triệu đồng/lượng.

Mặc dù tăng mạnh và các yếu tố bất ổn vẫn còn hiện hữu, nhưng nhiều chuyên gia dự báo giá vàng không còn tăng mạnh trong năm 2026.

Trong báo cáo triển vọng năm 2026, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Standard Chartered - Rajat Bhattacharya cho biết, giá vàng đang hướng tới một năm có mức tăng vượt trội hơn cả cổ phiếu và trái phiếu và đã vượt trội hơn trái phiếu trong 10 năm liên tiếp.

“Đà tăng kỷ lục của vàng, được thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị và lo ngại về việc nới lỏng chính sách tài khóa trên toàn cầu, đã đẩy giá vàng tăng hơn 50% trong năm nay và hơn 150% trong ba năm qua. Chúng tôi có niềm tin mạnh mẽ rằng vàng sẽ tiếp tục vượt trội so với cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu trong năm 2026” - ông nói.

Dù kỳ vọng thị trường thuận lợi sẽ còn hỗ trợ giá vàng trong năm 2026, các nhà phân tích cũng đang cố gắng hạ nhiệt sự lạc quan quá mức.

Ông Bhattacharya dự báo sang năm, giá vàng sẽ không tăng mạnh, bình quân 4.500 USD/ounce trong 12 tháng tới.

Cùng lúc đó, ngày càng nhiều chuyên gia cho rằng giá vàng có thể chạm mốc 5.000 USD/ounce trong năm tới. Tuy nhiên, mức này chỉ tương đương tăng 16%, thấp hơn nhiều so với đà tăng năm nay và mức 27% của năm 2024.

Carsten Fritsch - chuyên gia phân tích hàng hóa tại Commerzbank - lưu ý rằng giá vàng đã tăng gấp đôi kể từ tháng 2/2024 và cho rằng tốc độ hiện tại không bền vững. Ngân hàng Đức này dự báo vàng sẽ tăng lên 4.400 USD/ounce trong năm tới.

Trong hội thảo triển vọng thường niên, Michael Widmer - Trưởng bộ phận nghiên cứu kim loại tại Bank of America - cho biết các chu kỳ tăng giá của vàng thường chỉ kết thúc khi những yếu tố nền tảng ban đầu suy yếu, chứ không đơn thuần vì giá đã tăng cao.

Dự báo chính thức của Bank of America cho rằng giá vàng sẽ bình quân 4.538 USD/ounce, với mức đỉnh 5.000 USD/ounce.

Trong nước, các chuyên gia và cơ quan quản lý nhà nước cũng liên tục đưa ra khuyến nghị, cảnh báo nhà đầu tư cần hết sức thận trọng từ rủi ro chênh lệch giá và các biện pháp tăng cường quản lý, giám sát từ Chính phủ.

Theo đó, ngày 26/8/2025, Chính phủ đã ban hành Nghị định 232/2025/NĐ-CP sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, giao quyền nhập khẩu và sản xuất vàng miếng cho một số ngân hàng và doanh nghiệp đáp ứng đủ điều kiện, có hiệu lực từ ngày 10/10/2025, sửa đổi và bổ sung Nghị định 24/2012/NĐ-CP về quản lý hoạt động kinh doanh vàng.

Theo các chuyên gia, bất kỳ chính sách nào cũng cần có độ trễ từ 6 tháng đến 1 năm mới phát huy hiệu quả. Vì vậy, việc đưa giá vàng trong nước tiệm cận với giá thế giới sẽ không thể diễn ra ngay lập tức. Tuy nhiên, cho đến thời điểm hiện tại thị trường vàng trong nước cũng đã dần hạ nhiệt.

TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng, với việc Nghị định 232 bắt đầu có hiệu lực sẽ giúp ổn định thị trường vàng. Thị trường vàng trong một vài tuần gần đây cũng cho thấy, có dấu hiệu "kỳ vọng nguồn cung tăng", khiến giá vàng không biến động nhiều. "Khi cân bằng được cung - cầu, thị trường sẽ ổn định và thu hẹp chênh lệch giữa giá trong nước và thế giới", ông Hiếu nói.

TS. Lê Xuân Nghĩa, Thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách của Thủ tướng cũng cho biết, từ đầu năm tới, thị trường có thể đón thêm nguồn cung vàng mới thông qua kênh nhập khẩu, khi từ ngày 15/12/2025, các doanh nghiệp và ngân hàng đủ điều kiện bắt đầu được cấp hạn mức nhập khẩu vàng. Theo ông, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ phải chấp nhận việc nhập khẩu vàng nhằm bổ sung nguồn cung cho thị trường, qua đó giảm áp lực nhập lậu và hạn chế tình trạng “chảy máu” ngoại tệ.

Cùng với đó, Việt Nam đang chuẩn bị thành lập sàn giao dịch vàng theo mô hình “bán sỉ”, nơi các đơn vị nhập khẩu thực hiện giao dịch với nhau trước khi phân phối cho các doanh nghiệp kinh doanh vàng trong nước, đưa sản phẩm ra thị trường bán lẻ.

Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, khi sàn giao dịch vàng chính thức vận hành, thị trường được kỳ vọng sẽ có nhiều thay đổi đáng kể, bởi sàn có tính liên thông quốc tế, buộc doanh nghiệp phải tham gia đấu giá và giao dịch bám sát giá vàng thế giới.

Ngoài sàn giao dịch vàng, mới đây Quốc hội cũng vừa thông qua Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi), trong đó lần đầu tiên quy định thu thuế đối với giao dịch chuyển nhượng vàng miếng.

Theo luật, từ ngày 1/7/2026, thu nhập từ chuyển nhượng vàng miếng sẽ phải chịu thuế thu nhập cá nhân với thuế suất 0,1% trên giá chuyển nhượng từng lần.

Theo giải trình của Chính phủ trước khi Quốc hội biểu quyết thông qua luật, việc áp thuế đối với giao dịch vàng miếng được xem là bước đi cần thiết nhằm quản lý chặt chẽ thị trường vàng, hạn chế tình trạng đầu cơ, đồng thời thu hút nguồn lực xã hội quay trở lại phục vụ nền kinh tế.