Hòa Phát (HPG): Doanh số thép xây dựng tháng 10/2025 giảm 21%, HRC tiếp tục bứt phá

Theo dữ liệu Chứng khoán Vietcap trích từ Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng bán hàng của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) trong tháng 10/2025 tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các mảng sản phẩm.

Ở mảng thép xây dựng, doanh số tháng 10 giảm 21% so với cùng kỳ (YoY) và giảm 4% so với tháng trước (MoM). Vietcap cho biết thời tiết bất lợi gồm bão lớn, lũ lụt và mưa kéo dài đã làm gián đoạn hoạt động xây dựng, đặc biệt tại phân khúc dân dụng.

Bước sang tháng 11, điều kiện thời tiết tiếp tục khắc nghiệt hơn dự kiến, khiến áp lực ngắn hạn gia tăng. Do đó, Vietcap đánh giá nhiều khả năng phải điều chỉnh giảm dự báo sản lượng thép xây dựng năm 2025, nhưng vẫn kỳ vọng dư địa hồi phục trong năm 2026 khi nhu cầu xây dựng hậu thiên tai quay trở lại.

Ngược lại, mảng HRC tiếp tục là điểm sáng lớn. Doanh số tháng 10 tăng mạnh lên khoảng 562.000 tấn, tương ứng +153% YoY và +18% MoM. Động lực đến từ đóng góp mới của nhà máy Dung Quất 2 (DQ2) – giai đoạn 2, cùng tác động tích cực của thuế chống bán phá giá (AD20) đối với HRC khổ hẹp nhập khẩu từ Trung Quốc.

Giả định Dung Quất 1 vận hành 100% công suất, Vietcap ước tính DQ2 (cả hai giai đoạn) đã chạy ở mức 70% công suất trong tháng 10, vượt kỳ vọng ban đầu ở mức 60%.

Tổng hiệu suất hoạt động HRC (DQ1 + DQ2) đạt 81%. Lũy kế 10 tháng năm 2025, Hòa Phát tiêu thụ gần 3,5 triệu tấn HRC – gấp đôi cùng kỳ và hoàn thành 79% dự báo năm 2025 của Vietcap. Đơn vị phân tích cho biết dự báo HRC năm 2025 có khả năng được điều chỉnh tăng nhẹ.

Ở mảng ống thép, sản lượng 10 tháng đạt khoảng 780.000 tấn, tăng 17% so với cùng kỳ và hoàn thành 88% kế hoạch năm – vượt kỳ vọng của Vietcap.

Trong khi đó, tôn mạ ghi nhận sản lượng 380.000 tấn trong 10 tháng, giảm 11% YoY nhưng vẫn hoàn thành 91% dự báo năm, cao hơn kỳ vọng ban đầu.