Hưởng lợi từ đà tăng tốc của mảng bán lẻ, cổ phiếu Masan (MSN) được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng giá hơn 18%

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố báo cáo cập nhật về triển vọng của Masan (MSN), với nhiều đánh giá tích cực.

Trong ngắn hạn, VDSC kỳ vọng kết quả của MSN sẽ cải thiện nhờ:

(1) Quá trình tái cấu trúc kênh GT (kênh bán hàng truyền thống) của MCH (Masan Consumer) gần như đã hoàn tất từ đầu tháng 9, với các chỉ số về điểm bán, tần suất ghé thăm… đều cải thiện theo đúng kế hoạch;

(2) WinCommerce (WCM) bước vào giai đoạn cao điểm cuối năm, doanh thu trên mỗi cửa hàng có khả năng tăng, đồng thời biên lợi nhuận ròng được giữ vững đúng với mục tiêu đã đề ra;

(3) Masan MEATLife (MML) tiếp tục hưởng lợi từ giá heo duy trì ở mức cao và phạm vi phủ sóng thịt mát trong hệ thống WCM;

(4) Masan High-Tech Materials (MSR) được hỗ trợ bởi mặt bằng giá kim loại hiếm đang ở mức thuận lợi. Tỷ lệ nợ vay ròng/EBITDA đã giảm xuống còn 2,8 lần, phản ánh áp lực tài chính ngắn hạn không quá lớn.

Trong trung hạn, động lực thúc đẩy tăng trưởng của MSN gồm:

(1) MCH dự kiến tung sản phẩm mới tại 6 ngành hàng với 17 nhãn hiệu vào năm 2026, cùng khả năng niêm yết trên HoSE nhằm tăng tính minh bạch và khả năng huy động vốn;

(2) WCM đặt mục tiêu mở mới 1.000-1.500 cửa hàng trong năm 2026, duy trì biên lợi nhuận khoảng 2%;

(3) Masan MEATLife mở rộng mảng B2C trong hệ sinh thái WCM;

(4) Masan High-Tech Materials sẽ tận dụng được lực cầu kim loại hiếm gia tăng, trong bối cảnh địa chính trị có nhiều biến động;

(5) Phúc Long Heritage (PLH) tiếp tục phát triển chuỗi và nâng tỷ trọng mảng đồ ăn.

Về dài hạn, doanh nghiệp có thể đối mặt với các rủi ro như biến động sức mua, thay đổi chính sách thuế đối với kênh GT, sự biến động của giá hàng hóa và yêu cầu đầu tư CAPEX. Tuy nhiên, theo VDSC, MSN hiện vẫn duy trì nền tảng tài chính vững vàng, nhưng cũng cần theo dõi thêm diễn biến sức mua trong ngành FMCG và tiến độ mở rộng của WinCommerce.

Dựa trên những triển vọng nói trên, VDSC đưa ra dự báo tích cực cho cổ phiếu MSN. Ở kịch bản thứ nhất, nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận từ 7,5-9,6% nếu mua tại vùng giá khuyến nghị 78.500-80.000 đồng/cổ phiếu. Trong kịch bản lạc quan hơn, mức lợi nhuận kỳ vọng có thể đạt từ 16,3-18,5%.

Về tình hình kinh doanh, Masan vừa công bố báo cáo tài chính quý III và kết quả 9 tháng đầu năm 2025, cho thấy mức tăng trưởng đáng kể.

Trong quý III, doanh thu thuần của Tập đoàn đạt 21.164 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu ghi nhận 58.376 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 4.468 tỷ đồng, tương đương mức tăng 64%.

Năm 2025, Masan đặt ra mục tiêu doanh thu hợp nhất trong khoảng 80.500-85.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế từ 4.875-6.500 tỷ đồng. Với kết quả đã đạt được trong 9 tháng, doanh nghiệp hiện hoàn thành hơn 90% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Theo Masan, động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ hoạt động hiệu quả của các công ty thành viên như WinCommerce, Masan MEATLife và Phúc Long Heritage, bên cạnh đóng góp ổn định của Techcombank (TCB) và việc thoái hợp nhất H.C. Starck (HCS).