Kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh, một cổ phiếu năng lượng được khuyến nghị MUA, dư địa tăng giá tới 20%

Trong báo cáo gần đây của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), doanh nghiệp này đã đánh giá triển vọng tích cực đối với cổ phiếu GEG của CTCP Điện Gia Lai.

Trong quý III/2025, tổng sản lượng phát điện của Điện Gia Lai đạt 391 triệu kWh, tăng 9% so với cùng kỳ. Công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 671 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp đạt 273 tỷ đồng, tăng 36%.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 48%, tăng 4 điểm phần trăm. Sau khi trừ đi mọi chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt 80 tỷ đồng, trái ngược so với mức lỗ 47,8 tỷ đồng của quý III/2024.

Sự tăng trưởng tích cực trong kinh doanh chủ yếu nhờ mảng điện gió. Cụ thể, sản lượng thủy điện tăng 11%, điện gió tăng 14%, trong khi điện mặt trời giảm nhẹ 2%. Ngoài ra, điểm sáng còn đến từ mức giá bán điện trung bình tăng 18% so với cùng kỳ, đạt 1.706 đồng/kWh.

Nguyên nhân đến từ việc nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 đã hoàn tất đàm phán hợp đồng mua bán điện (PPA) với giá chính thức 1.813 đồng/kWh, cao gấp đôi so với mức giá tạm tính (50% giá chuyển tiếp) trước đó, giúp biên lợi nhuận cải thiện đáng kể.

VDSC kỳ vọng, Điện Gia Lai có thể đạt doanh thu 3.094 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 33% và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 590 tỷ đồng, tăng tới 413%. Đà tăng trưởng mạnh này đến từ 3 yếu tố chính:

- Nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 có giá bán chính thức cao gấp đôi giá tạm tính.

- Khoản thu nhập bất thường từ thanh toán chênh lệch giá bán của nhà máy Tân Phú Đông 1.

- Khoản thu nhập tài chính từ việc chuyển nhượng vốn cổ phần tại thủy điện Trường Phú. Về dài hạn, công ty dự kiến xây dựng thêm 4 nhà máy mới trong giai đoạn 2025-2029.

Dựa trên những triển vọng nói trên, VDSC đưa ra dự báo tích cực cho cổ phiếu GEG. Ở kịch bản thứ nhất, nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận từ 5,8-8,7% nếu mua tại vùng giá khuyến nghị 15.000-15.400 đồng/cổ phiếu. Trong kịch bản lạc quan hơn, mức lợi nhuận kỳ vọng có thể đạt từ 16,9-20%.