Lạm phát ở Anh giảm nhanh hơn dự kiến

Thật ngạc nhiên khi các nhà đầu tư phớt lờ những bình luận diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhưng lại hoàn toàn đón nhận những bình luận ôn hòa.



Những lời của Thomas Barkin của Fed gợi ý rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất nếu lạm phát tiến triển gần đây tiếp tục đưa Nasdaq 100 đạt kỷ lục mới trong ngày thứ 3 liên tiếp và SP500 lên mức cao mới từ đầu năm đến nay và cũng gần kỷ lục ATH. Tuy nhiên, tất cả các cảnh báo của các ngân hàng trung ương khác rằng có thể còn quá sớm để cắt giảm lãi suất đều không nhận được phản ứng nhiệt tình tương tự. Nhưng xu hướng là bạn của bạn, chim bồ câu là bạn của bạn, diều hâu không phải là bạn của bạn và đó - tôi đoán vậy - là thành phần kỳ diệu để đảm bảo một cuộc biểu tình của ông già Noel.

Tuy nhiên, không có lời giải thích hợp lý nào cho phản ứng bất cân xứng này của thị trường vì dữ liệu kinh tế mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy sức mạnh đang diễn ra và về mặt lý thuyết, điều này sẽ ủng hộ quan điểm diều hâu của Fed.

Các nhà đầu tư đang mơ về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong môi trường tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và đó không phải là công thức phù hợp để giảm bớt lạm phát và giữ lạm phát ở mức đủ thấp. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và kỳ vọng thu nhập cao không tương thích với một Fed ôn hòa.

FedEx rung chuông cảnh báo

Kết quả mới nhất của FedEx ngày hôm qua đã không làm các nhà đầu tư hài lòng. Công ty, được coi là thước đo hoạt động kinh tế, đã không đạt được kỳ vọng do khối lượng vận tải hàng không và vận tải đường bộ giảm. Giá cổ phiếu giảm 7% sau tiếng chuông đóng cửa. Đợt bán tháo có thể sẽ đẩy FedEx xuống dưới mức xây dựng kênh xu hướng tăng kể từ tháng 10 - do lợi suất giảm, nhưng mối tương quan nghịch giữa lợi suất 10 năm của FedEx và Hoa Kỳ sắp bị phá vỡ, vì FedEx, giống như hầu hết các cổ phiếu, không thể tiếp tục tăng do lợi suất giảm: lợi suất tiếp tục giảm hàm ý nền kinh tế đang suy thoái khá tốt và điều đó không tốt cho thu nhập, kỳ vọng thu nhập và do đó định giá.

Thu nhỏ lại, cổ phiếu SP hiện đang giao dịch ở mức gần gấp 20 lần ước tính thu nhập trong 12 tháng và ước tính EPS trong 12 tháng sắp tới đang ở mức kỷ lục. Đây là một cái nhìn sâu sắc có giá trị về những kỳ vọng liên quan đến hiệu suất thu nhập tổng thể của các công ty trong SP500 và những con số này không giống như một nền kinh tế cần các điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn.

Đồng đô la yếu đi

Được công bố ngày hôm qua, dữ liệu nhà ở mới nhất ở Mỹ cho thấy số lượng nhà mới xây đã tăng gần 15% trong tháng 11 khi lãi suất thế chấp giảm từ trên 8% xuống dưới 7% do lãi suất của Mỹ giảm nhanh chóng. Đó là một dấu hiệu tốt cho sức khỏe kinh tế, nhưng không nhất thiết cho con đường lạm phát trong tương lai. Nhưng đồng đô la không phản ứng.

Một nơi thú vị khác để xem là tiền gửi của Hoa Kỳ. Tiền gửi của Hoa Kỳ là khoảng 80% vào thời điểm đỉnh điểm của đại dịch và hiện đang trở lại mức bình thường trước đại dịch là khoảng 60%. Khoản tiết kiệm dư thừa có thể làm chậm chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, do đó kiềm chế tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát, nhưng GDPNow của Atlanta Fed chỉ ra mức tăng trưởng 2,7% trong GDP của Mỹ trong quý 4. Dữ liệu chính thức hôm thứ Năm sẽ nhắc nhở rằng nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng hơn 5% trong quý 3, một con số sẽ đặt ra câu hỏi về sự lạc quan ôn hòa của Fed.

Sự lạc quan của Fed đã bị thổi phồng quá mức do dữ liệu kinh tế cơ bản mạnh mẽ cũng như áp lực tăng giá năng lượng và chi phí vận chuyển khi các công ty vận tải và năng lượng hàng đầu thế giới bắt đầu tránh kênh đào Suez do các cuộc tấn công của Houthi. Những diễn biến gần đây sẽ bắt đầu hiển thị trong dữ liệu kinh tế sau vài tuần nữa và giúp các nhà đầu tư đánh giá mức độ tác động toàn cầu.

Lạm phát giảm

Khi những lo ngại về tác động của những diễn biến ở Biển Đỏ ngày càng gia tăng, những con số lạm phát mới nhất từ Châu Âu và Anh đã phần nào xoa dịu.

Lạm phát tại khu vực đồng tiền chung châu Âu giảm xuống còn 2,4% trong tháng 11 và lạm phát cơ bản giảm xuống 3,6% như kỳ vọng.

Tại Anh, cả lạm phát tiêu đề và lạm phát lõi đều giảm nhanh hơn dự kiến trong tháng 11. CPI tiêu đề giảm xuống dưới mốc 4%, do lạm phát cơ bản giảm xuống 5,1%. Cáp trượt xuống dưới 1,27 do phản ứng bất ngờ trước số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến.

Tuy nhiên, xét về mặt tuyệt đối, lạm phát cơ bản ở Anh vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu lạm phát 2% của BoE. Và mặc dù tốc độ nới lỏng được chào đón nhiều hơn, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vẫn là người cuối cùng tham gia nhóm xoay trục. Do đó, kỳ vọng diều hâu của BoE sẽ hạn chế tình trạng bán tháo nếu, tất nhiên, các nhà đầu tư tiếp tục thoái vốn khỏi đồng đô la Mỹ do kỳ vọng của Fed giảm bớt.