Một CTCK được định giá 7 tỷ USD, cổ phiếu có tiềm năng tăng gần 70% so với hiện tại

Công ty Chứng khoán HSC vừa công bố báo cáo phân tích đầu tiên về CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX) - doanh nghiệp vừa niêm yết hơn 2,3 tỷ cổ phiếu trên sàn HoSE ngày 21/10 với giá tham chiếu 46.800 đồng/cp.

Công ty Chứng khoán HSC vừa công bố báo cáo phân tích đầu tiên về CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX) - doanh nghiệp vừa niêm yết hơn 2,3 tỷ cổ phiếu trên sàn HoSE ngày 21/10 với giá tham chiếu 46.800 đồng/cp.

Theo HSC, TCBS xứng đáng được định giá cao hơn đáng kể so với mặt bằng chung ngành chứng khoán. Công ty khuyến nghị mua cổ phiếu TCX với giá mục tiêu 78.200 đồng/cp vào cuối năm tài chính 2026, tương ứng mức tăng 67% so với giá hiện tại và giá trị vốn hóa tiềm năng gần 180.000 tỷ đồng (~7 tỷ USD).

Ở mức giá IPO, TCX đang giao dịch với P/E năm tài chính 2025 chỉ 17,6 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 21 lần của các doanh nghiệp cùng ngành. HSC cho rằng, nhờ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, mô hình kinh doanh bền vững và khả năng sinh lời vượt trội, TCBS xứng đáng được thị trường định giá ở mức cao hơn.

Về hoạt động kinh doanh, TCBS được đánh giá sở hữu mô hình đa dạng và cân bằng giữa các mảng môi giới, cho vay ký quỹ, tư vấn đầu tư, quản lý tài sản và đặc biệt là WealthTech. Cơ cấu thu nhập của công ty có tỷ trọng đến từ phí dịch vụ cao hơn đáng kể so với các CTCK khác. Ngoài ra, công ty không tự doanh cổ phiếu, giúp giảm thiểu rủi ro đáng kể trong các giai đoạn thị trường biến động.

Thuộc hệ sinh thái Techcombank (TCB) - một trong những ngân hàng tư nhân hàng đầu Việt Nam - TCBS có lợi thế chiến lược khi dễ dàng tiếp cận tệp khách hàng chất lượng và tận dụng hệ sinh thái tài chính, ngân hàng để phát triển các sản phẩm mới như tài sản kỹ thuật số, chứng khoán hóa, cho vay ngang hàng…

Sau đợt IPO thành công, TCBS thu về hơn 10.800 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 23.100 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu đạt 42.500 tỷ, chính thức trở thành công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn nhất Việt Nam.

Theo báo cáo quý III/2025, TCBS đạt lợi nhuận trước thuế 2.024 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ, nâng lũy kế 9 tháng lên 5.067 tỷ đồng, tương đương 90% kế hoạch năm. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 41.713 tỷ đồng, tỷ lệ cho vay/vốn chủ sở hữu chỉ 0,98 lần - phản ánh tiềm lực tài chính mạnh và khả năng mở rộng an toàn.

HSC dự phóng tăng trưởng lợi nhuận ròng kép (CAGR) giai đoạn 2024-2027 đạt 31,6%, trong đó năm 2025 tăng 46,1% và năm 2026 tăng 28,5%. Dù ROE có thể giảm nhẹ sau khi tăng vốn, công ty dự kiến sẽ phục hồi nhanh và duy trì quanh mức 17%, củng cố vị thế dẫn đầu trong nhóm chứng khoán tư nhân tại Việt Nam.