Sửa đổi Luật thuế TNCN tác động lan tỏa đến tiêu dùng nội địa: Masan (MSN) ở vị thế hưởng lợi kép

Ngày 10/12/2025, Quốc hội đã thông qua các sửa đổi quan trọng đối với Luật Thuế Thu nhập cá nhân, đánh dấu bước điều chỉnh đáng kể trong chính sách thuế đối với hộ và cá nhân kinh doanh.

Cụ thể, các thay đổi lớn bao gồm:

- Nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế của hộ, cá nhân kinh doanh từ 200 triệu đồng/năm lên 500 triệu đồng/năm và cho trừ mức này trước khi tính thuế theo tỷ lệ trên doanh thu.

- Không chỉ dừng lại ở thuế kinh doanh, mức giảm trừ gia cảnh cho người nộp thuế còn được nâng từ 11 triệu đồng mỗi tháng lên 15,5 triệu đồng và người phụ thuộc từ 4,4 triệu lên 6,2 triệu đồng.

Đây được xem là yếu tố then chốt giúp cải thiện thu nhập khả dụng của người lao động, từ đó hỗ trợ sức mua tiêu dùng trong bối cảnh kinh tế đang tăng trưởng.

Theo đánh giá của các chuyên gia, chính sách này sẽ tạo lực đẩy đáng kể cho tiêu dùng nội địa - một trong những động lực tăng trưởng GDP quan trọng nhất của Việt Nam trong giai đoạn tới. Trên cơ sở đó, nhóm ngành bán lẻ sẽ là nhóm hưởng lợi trực tiếp và rõ nét nhất.

Masan - đại diện tiêu biểu hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng

Trước bối cảnh trên, Tập đoàn Masan (MSN) nổi lên như một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét nhất khi sở hữu chuỗi bán lẻ lớn nhất Việt Nam. Ngoài ra, Masan đã xây dựng thành công hệ sinh thái tiêu dùng - bán lẻ hỗ trợ lẫn nhau, kết hợp giữa các thương hiệu tiêu dùng lâu đời và hệ thống bán lẻ hiện đại WinCommerce.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn dẫn đầu nhiều phân khúc thực phẩm thiết yếu và thịt mát, tạo lợi thế cạnh tranh bền vững.

Tính đến hết tháng 11, WinCommerce vận hành 4.431 cửa hàng trên toàn quốc, với động lực mở rộng chủ yếu đến từ mô hình WinMart+ nông thôn.

Doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu (LFL) tiếp tục cải thiện, tăng 9,1% trong 11 tháng, trong khi các cửa hàng mở mới đã sớm ghi nhận lợi nhuận dương - củng cố nền tảng tài chính cho chiến lược mở rộng dài hạn.

Đáng nói, WinCommerce hiện là đơn vị đóng góp lớn nhất vào doanh thu hợp nhất của Masan và là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn sắp tới.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, WCM đã đóng góp 28.461 tỷ đồng cho Masan, tương đương khoảng 48,8% tổng doanh thu, ghi nhận mức tăng trưởng 16% so với cùng kỳ.

KBSV dự báo doanh thu hợp nhất của Masan sẽ giảm nhẹ, đạt 80.854 tỷ đồng trong năm 2025. Trong đó, WCM đóng góp 37.051 tỷ đồng, tăng 13,3% so với năm trước.

Sang năm 2026, trong bối cảnh chính sách thuế sửa đổi bắt đầu thẩm thấu, doanh thu hợp nhất của Masan có thể tăng thêm 11,2%, lên mức 89.937 tỷ đồng. WCM chiếm 42.827 tỷ đồng, ghi nhận đà tăng 15,6%.

Theo KBSV, động lực tăng trưởng cũng đến từ kế hoạch mở ròng 518 cửa hàng năm 2025 và 400 cửa hàng năm 2026, cùng với mức tăng trưởng LFL duy trì quanh 7-8% vào năm tới.

Không chỉ mở rộng về quy mô, WCM còn đóng vai trò trung tâm tạo hiệu ứng cộng hưởng cho toàn hệ sinh thái Masan, thông qua việc phân phối hàng tiêu dùng và sản phẩm thịt thương hiệu.

Về cơ hội trong tương lai, các chuyên gia cho rằng, khi mức GDP bình quân đầu người của Việt Nam tiệm cận ngưỡng 5.000 USD, thị trường tiêu dùng sẽ bước sang giai đoạn tăng trưởng nhanh, kéo theo nhu cầu đối với các sản phẩm và dịch vụ hiện đại gia tăng rõ rệt.

Sự mở rộng của tầng lớp trung lưu khiến người tiêu dùng ngày càng chú trọng đến trải nghiệm mua sắm thuận tiện, chất lượng bảo đảm và an toàn, qua đó đẩy nhanh quá trình dịch chuyển từ kênh bán lẻ truyền thống sang các mô hình bán lẻ hiện đại.

Trong bối cảnh đó, đây được xem là cơ hội thuận lợi để những doanh nghiệp sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp và mô hình vận hành hiệu quả như WinCommerce gia tăng thị phần, nắm bắt xu hướng và tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu trong ngành.

Song song với WCM, Masan Consumer (MCH) - đơn vị phát triển ngành hàng tiêu dùng của Masan - cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ môi trường chính sách mới.

Masan Consumer hiện là doanh nghiệp hàng tiêu dùng nhanh hàng đầu Việt Nam, sở hữu nhiều thương hiệu mạnh như Chin-su, Nam Ngư, Omachi, Kokomi, Wake-Up 247… với độ phủ lên tới 98% hộ gia đình trên cả nước.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, Masan Consumer đóng góp 21.281 tỷ đồng doanh thu, tương đương khoảng 36,5% doanh thu hợp nhất của Masan.

Về triển vọng, KBSV dự báo doanh thu của Masan Consumer đạt 30.813 tỷ đồng năm 2025, chiếm 38,1% doanh thu hợp nhất của Masan. Sang năm 2026, doanh thu sẽ tăng thêm 7,5% lên mốc 33.124 tỷ đồng.

Không chỉ hoạt động kinh doanh cốt lõi, Masan Consumer còn đứng trước một cột mốc quan trọng trên thị trường chứng khoán. Cụ thể, vào ngày 25/12 tới đây, cổ phiếu MCH dự kiến chính thức niêm yết trên sàn HoSE, đánh dấu bước ngoặt lớn trong hành trình phát triển của doanh nghiệp.

Sự kiện này được đánh giá sẽ mở ra cơ hội đầu tư đáng chú ý đối với ngành hàng tiêu dùng - lĩnh vực vốn được xem là “xương sống” của nền kinh tế Việt Nam - được kỳ vọng trở thành cú hích quan trọng cho diễn biến cổ phiếu trong thời gian tới.

Đặt trong bối cảnh rộng hơn, ngành tiêu dùng Việt Nam đang hưởng lợi từ cơ cấu dân số trẻ, quá trình đô thị hóa diễn ra nhanh và thu nhập người dân ngày càng cải thiện.

Trong xu thế đó, Masan Consumer được xem là mảnh ghép then chốt trong hệ sinh thái tiêu dùng - bán lẻ của Masan Group. Lợi thế này cho phép doanh nghiệp tận dụng tối đa mạng lưới phân phối và dữ liệu tiêu dùng quy mô lớn để mở rộng thị phần cũng như nâng cao hiệu quả phân phối.

Bên cạnh đó, việc niêm yết trên HoSE còn giúp MCH tiếp cận dòng tiền lớn từ nhóm nhà đầu tư có nhu cầu sử dụng margin, đồng thời mở ra cơ hội thu hút vốn ngoại thông qua các quỹ ETF và các quỹ đầu tư chủ động.