Nhiều cổ phiếu đang 'đắt' ở phần nổi, 2026 sẽ vào sóng tăng mạnh

Sau nhịp điều chỉnh mạnh đầu tháng 4, thị trường chứng khoán Việt Nam từng tạo nên một trong những pha phục hồi ấn tượng nhất trong khu vực, khi VN-Index tăng gần 700 điểm chỉ trong nửa năm, tương đương mức sinh lời khoảng 63% - vượt xa nhiều kênh đầu tư khác.

Đến trước khi bước vào đợt điều chỉnh gần đây hơn 170 điểm, phần lớn nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu vốn hóa vừa và lớn đều ghi nhận thành quả đáng kể.

Theo FiinTrade, hệ số P/E trung bình toàn thị trường hiện đạt 14,9 lần, tăng hơn 11% trong sáu tháng qua - phản ánh kỳ vọng tích cực của dòng tiền sau giai đoạn tăng tốc. Tuy nhiên, bức tranh định giá giữa các nhóm ngành lại có sự phân hóa rõ rệt.

Nhóm ngân hàng, vốn chiếm 40% tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường, đang giao dịch với P/E bình quân chỉ khoảng 10,4 lần - thấp hơn đáng kể so với mức trung bình chung. Trong nửa năm qua, hệ số định giá của nhóm này chỉ tăng nhẹ 6%, cho thấy kỳ vọng tăng nhưng vẫn trong vùng hợp lý, chưa “nóng”.

Ngược lại, nhóm phi tài chính đang có P/E trung bình 19,9 lần, tăng 13,5% so với đầu năm, khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại thị trường đã đắt. Nhưng nếu loại bỏ tác động của các “ông lớn” như Vingroup và Gelex, P/E bình quân của phần còn lại chỉ còn 14,3 lần – thậm chí giảm 4,1% so với đầu năm, trong khi lợi nhuận vẫn tăng trưởng ổn định.

FiinTrade nhận định, thị trường chỉ “có vẻ đắt” nếu nhìn vào con số trung bình, còn thực tế vẫn tồn tại “phần chìm” hấp dẫn - là những cổ phiếu tốt, có nền tảng lợi nhuận bền vững nhưng chưa được dòng tiền chú ý. Nói cách khác, thị trường đang bị chi phối bởi một số cổ phiếu đầu ngành đã tăng mạnh, trong khi nhiều mã khác vẫn đang âm thầm tích lũy ở vùng giá hợp lý.

Từ đó, FiinTrade cho rằng 2026 có thể sẽ là năm của những cổ phiếu chưa từng dẫn sóng, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, hiệu quả hoạt động ổn định và khả năng tạo lợi nhuận dài hạn.

Khi dòng tiền đầu cơ giảm nhiệt và thị trường bước vào chu kỳ phân hóa, giá trị thật và khả năng tăng trưởng bền vững sẽ được tái định giá, mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư biết “đi ngược dòng chú ý”.