Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) bước vào thời kỳ vàng: Lợi nhuận lập đỉnh, định giá IPO hấp dẫn nhà đầu tư

MBS Research vừa công bố báo cáo cập nhật về CTCP Nông nghiệp Hòa Phát (HPA), đánh giá doanh nghiệp đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất kể từ khi thành lập.

MBS Research cho rằng Nông nghiệp Hòa Phát có khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2025-2027 nhờ triển vọng ngành chăn nuôi thuận lợi, giá lợn hơi duy trì vùng cao 55.000-65.000 đồng/kg và chi phí nguyên liệu TACN tiếp tục giảm.

Với mức định giá IPO 41.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E TTM 8,4 lần – thấp hơn 38% so với trung bình ngành và thấp hơn 30% so với mặt bằng các doanh nghiệp chăn nuôi quy mô lớn tại Đông Nam Á.

Mức định giá này có sức hấp dẫn nhất định trong bối cảnh Nông nghiệp Hòa Phát đã hoàn thành phần lớn kế hoạch năm, đồng thời duy trì hoạt động tài chính lành mạnh. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu của Nông nghiệp Hòa Phát đang ở mức 0,4 lần, ROA trung bình khoảng 9% và ROE khoảng 13% trong ba năm gần đây – mức hiệu quả tốt hơn mặt bằng chung ngành chăn nuôi.

Trong quý III/2025, Nông nghiệp Hòa Phát ghi nhận lợi nhuận ròng 458 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Động lực đến từ tăng trưởng ở mảng chăn nuôi heo và sự ổn định của các mảng TACN, bò, gà và trứng. Doanh thu đạt 2.031 tỷ đồng, tăng 11%, trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện 1,8 điểm phần trăm.

Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu của Nông nghiệp Hòa Phát đạt 8.259 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 1.297 tỷ đồng, tăng lần lượt 28% và 88% so với cùng kỳ – cũng là mức lợi nhuận cao nhất kể từ khi doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chăn nuôi.

Cổ phiếu HPA hấp dẫn trong trung hạn, đặc biệt khi doanh nghiệp đã hoàn thành 86% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 9 tháng. Tỷ lệ chi trả cổ tức được đánh giá cao, là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận cho nhà đầu tư.

Về dài hạn, hoạt động sản xuất của Nông nghiệp Hòa Phát trải rộng trên các mảng chính gồm chăn nuôi heo thương phẩm (đóng góp 45% doanh thu), sản xuất thức ăn chăn nuôi (25%), chăn nuôi bò (22%) cùng mảng gà – trứng.

Nông nghiệp Hòa Phát đang vận hành mô hình nuôi công nghiệp khép kín từ chuồng trại, con giống, TACN, thú y đến xử lý chất thải và giết mổ. Tổng công suất đạt khoảng 270.000 con heo, 17.000 con bò và 500.000 con gà mỗi năm, với tổng sản lượng có thể lên tới 108.000 tấn thịt thành phẩm.

Báo cáo cũng ghi nhận các yếu tố ESG của HPA đạt mức tích cực, cùng mức chi cho R&D và các chương trình bồi hoàn – xã hội ở mức ổn định. Với chính sách cổ tức cao, MBS cho biết hệ số P/B của HPA hiện cao hơn so với trung bình ngành.

Theo kế hoạch IPO, Hòa Phát đang thực hiện chào bán 30 triệu cổ phiếu với giá 41.900 đồng/cổ phiếu, diễn ra từ ngày 24/11 đến 15/12/2025. Sau IPO, công ty dự kiến niêm yết trên HOSE vào tháng 1/2026.
Nếu IPO thành công, giá trị sổ sách dự kiến đạt 14.645 đồng/cổ phiếu, còn P/E năm 2025 theo tính toán của MBS vào khoảng 7,9 lần. Cơ cấu sở hữu sau IPO vẫn duy trì sự chi phối của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) với tỷ lệ 95%.

MBS đánh giá Nông nghiệp Hòa Phát đang bước vào chu kỳ thuận lợi nhất của ngành chăn nuôi, sở hữu lợi thế quy mô, hiệu quả tài chính tốt, chỉ số vận hành vượt trung bình ngành và mức định giá chào bán tương đối cạnh tranh.

Trong trung hạn, triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu được nhận định tích cực khi nhu cầu thịt trong nước tăng đều, trong khi nguồn cung ngành vẫn chưa mở rộng tương xứng.