Sếp VPBankS: Giá IPO đang dưới giá trị thực, chưa phản ánh phần 'premium'

CTCP Chứng khoán VPBankS đang trong quá trình chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) hơn 375 triệu cổ phiếu, với giá chào bán 33.900 đồng/cp. Nếu phân phối thành công toàn bộ, số vốn huy động đạt gần 12.713 tỷ đồng, đưa đây trở thành một trong những thương vụ IPO lớn nhất lịch sử ngành chứng khoán Việt Nam.

Đợt đăng ký mua diễn ra từ 10-31/10/2025, kết quả đăng ký và phân bổ dự kiến công bố trong hai ngày 1-2/11, thời gian nộp tiền từ 3-7/11. Cổ phiếu VPBankS sẽ niêm yết trong tháng 12, hoàn tất bước cuối cùng trong lộ trình mở rộng vốn và minh bạch hóa hoạt động doanh nghiệp.

Phát biểu tại Roadshow giới thiệu cổ phiếu VPBankS tổ chức ở Hà Nội, lãnh đạo công ty khẳng định mức giá 33.900 đồng/cp vẫn thấp hơn giá trị nội tại. Theo đó, việc lựa chọn định giá này nhằm tạo cơ chế “win–win”, vừa đảm bảo thành công cho đợt IPO, vừa giúp nhà đầu tư có dư địa sinh lời trong giai đoạn tới.

Ông Vũ Hữu Điền, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc VPBankS, nhấn mạnh: “Nhà đầu tư chuyên nghiệp không chỉ nhìn vào P/E hay P/B, mà còn nhìn vào tiềm năng tương lai. Mức định giá hiện nay chưa phản ánh hết giá trị thương hiệu VPBank và hệ sinh thái xung quanh”.

Theo ông Điền, P/E dự phóng năm 2025 của VPBankS là 14,3 lần và P/B là 2,4 lần; sang 2026, các chỉ số này lần lượt giảm còn khoảng 12 lần và dưới 1,7 lần - thấp hơn trung bình ngành.

Ông cũng khẳng định mức định giá hiện tại chưa phản ánh phần “premium” từ thương hiệu VPBank, cũng như giá trị cộng hưởng từ hệ sinh thái ngân hàng - chứng khoán - quản lý tài sản và đối tác chiến lược SMBC.

“Chúng tôi kỳ vọng nhà đầu tư sẽ tự nhận ra giá trị VPBankS trong hệ sinh thái VPBank và trả giá xứng đáng cho cổ phiếu trong thời gian tới”, ông Điền nói.

Đại diện ngân hàng mẹ, ông Nguyễn Đức Vinh - Tổng Giám đốc VPBank, chia sẻ tại sự kiện rằng lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 của ngân hàng dự kiến đạt khoảng 30.000 tỷ đồng, và năm 2026 có thể hướng đến mốc hơn 40.000 tỷ đồng.

Theo ông Vinh, sự phát triển mạnh của VPBankS là mảnh ghép quan trọng trong chiến lược mở rộng sang lĩnh vực đầu tư, tài chính và ngân hàng đầu tư của hệ sinh thái VPBank.

Được biết, ngay ngày đầu mở đăng ký (10/10), tổng giá trị đăng ký mua IPO VPBankS đã đạt gần 6.000 tỷ đồng, tương đương 50% tổng lượng chào bán. Trong đó, hai nhà đầu tư lớn là Dragon Capital đăng ký 50 triệu USD, còn Chứng khoán VIX đăng ký 2.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 60 triệu cổ phiếu).

Theo báo cáo mới nhất, 9 tháng năm 2025, VPBankS đạt doanh thu hoạt động 5.457 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ. Trong đó, lãi từ tài sản tài chính (FVTPL) đạt 2.999 tỷ đồng, tăng gần 4 lần, và doanh thu cho vay margin đạt 1.213 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận trước thuế đạt mức kỷ lục 3.260 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với năm 2024, hoàn thành 73% kế hoạch năm (4.450 tỷ).