Sớm hoàn thành kế hoạch năm, một cổ phiếu ngành tôm được khuyến nghị 'GIỮ' với dư địa tăng 9%

Agriseco Research vừa công bố báo cáo về CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC), trong đó giữ nguyên khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu và đưa ra giá mục tiêu 40.000 đồng/cổ phiếu. So với mức giá 36.700 đồng/cổ phiếu hiện tại, FMC còn dư địa tăng khoảng 9%.

Agriseco cho rằng mức định giá hiện tại của FMC khá hấp dẫn khi P/E chỉ khoảng 7,7 lần, thấp hơn mức trung bình ba năm gần đây.

Báo cáo cũng cho biết, dù cổ phiếu đã giảm khoảng 18% từ đầu năm, kết quả kinh doanh của Sao Ta vẫn tăng trưởng tích cực. Điều này cho thấy dư địa phục hồi của cổ phiếu còn tương đối lớn, nhất là khi biên lợi nhuận và giá bán đang cải thiện.

Theo kết quả kinh doanh quý III/2025, doanh thu thuần của Sao Ta đạt 2.984 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 112 tỷ đồng, tăng 19%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể lên 16%, tăng 3,3 điểm phần trăm nhờ giá bán tôm phục hồi và cơ cấu sản phẩm theo hướng giá trị gia tăng.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu của FMC đạt 6.850 tỷ đồng, tăng 23,46%, lợi nhuận sau thuế đạt 251 tỷ đồng, tăng gần 7% so với cùng kỳ, hoàn thành 91% kế hoạch năm.

Tăng trưởng lợi nhuận năm nay có được nhờ sự cải thiện của thị trường xuất khẩu, trong đó giá bán tích cực đóng vai trò then chốt. Biên lợi nhuận gộp đã vượt 105% kế hoạch năm chỉ sau ba quý, tạo điểm nhấn đáng chú ý cho triển vọng nửa cuối năm.

Tuy vậy, báo cáo cũng cảnh báo triển vọng quý IV/2025 có thể chậm lại do nguồn nguyên liệu giảm vì thời tiết bất lợi cuối năm. El Nino khiến sản lượng thu hoạch thấp hơn kỳ vọng, dù VASEP vẫn dự báo sản lượng tôm cả năm tăng nhẹ nhờ dịch bệnh được kiểm soát tốt.

Một rủi ro lớn là các loại thuế khi xuất khẩu vào thị trường Mỹ. FMC đang phải chịu đồng thời thuế chống lẩn tránh (CVD), thuế chống bán phá giá (AD) và thuế đối ứng. Đáng chú ý, thuế đối ứng 20% có hiệu lực từ 1/8/2025 gây áp lực trực tiếp lên lợi nhuận. Thuế AD theo kết quả POR19 cũng đang ở mức cao, 35,29%, làm gia tăng chi phí khi xuất sang Mỹ.

Năm 2026, hiệu quả kinh doanh của Sao Ta được dự báo sẽ phụ thuộc lớn vào mảng nuôi tôm trái vụ. Doanh nghiệp đã hoàn tất cải tạo ao nuôi trong tháng 9/2025 để chuẩn bị cho vụ khai thác đầu năm 2026. Nếu điều kiện thuận lợi, mảng này có thể giúp FMC mở rộng nguồn cung và cải thiện biên lợi nhuận.