Thị trường tiến vào vùng cản mạnh, nhiều khả năng rung lắc, nhà đầu tư cần chuẩn bị gì?

Theo Chứng khoán MB (MBS), VN-Index đã có bốn tuần tăng liên tiếp, phục hồi gần 180 điểm (+11,32%) từ vùng đáy và hiện đang áp sát mốc 1.800 điểm. Với đà tăng mạnh này, thị trường có khả năng xuất hiện rung lắc hoặc điều chỉnh trong tuần 8–12/12. Tuy vậy, việc dòng vốn ngoại quay lại mua ròng trong tuần đầu tiên sau 20 tuần bán ròng liên tục đang gợi nhớ đến chuỗi mua ròng ba tuần liên tiếp hồi đầu tháng 7 – thời điểm thị trường bắt đầu bước vào nhịp tăng mạnh.

Xét về kỹ thuật, dù VN-Index tiến gần vùng đỉnh cũ nhưng điều này không phản ánh đúng trạng thái danh mục của phần lớn nhà đầu tư. Phần nhiều cổ phiếu trong danh mục thực tế vẫn đang ở vùng tích lũy tương ứng ngưỡng 1.580 – 1.600 điểm.

Do đó, nếu thị trường xuất hiện rung lắc hoặc điều chỉnh, áp lực chốt lời có khả năng tập trung vào các nhóm đã tăng tốt như thực phẩm, Vingroup hay bán lẻ, hơn là các nhóm đã giảm sâu và chưa phục hồi nhiều như chứng khoán, bất động sản, ngân hàng hay đầu tư công. Nhìn chung, một nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể tạo cơ hội để cơ cấu danh mục trước khi các biến số kinh tế quan trọng cán đích cuối năm.

Về vĩ mô, các chỉ báo tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) 11 tháng 2025 tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 8,3% của năm 2024. Kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 839,75 tỷ USD, vượt kỷ lục năm trước. Vốn FDI thực hiện cũng ghi nhận mức cao nhất trong 5 năm khi dòng tiền ngoại tiếp tục chảy mạnh vào lĩnh vực sản xuất. Lạm phát bình quân 11 tháng tăng 3,29%, thấp hơn mục tiêu 4–4,5% của Chính phủ. Về chính sách tiền tệ, dù thanh khoản VND trên thị trường liên ngân hàng có những thời điểm căng thẳng, Ngân hàng Nhà nước đã kịp thời hỗ trợ thông qua nghiệp vụ thị trường mở và triển khai hoán đổi ngoại tệ với các tổ chức tín dụng, qua đó góp phần ổn định thanh khoản và tỷ giá.

Trong bối cảnh thị trường tiếp tục tích lũy, sự lệch pha giữa chỉ số và mặt bằng cổ phiếu có thể tạo cơ hội giải ngân đối với các nhóm đang giao dịch quanh vùng hỗ trợ 1.600 điểm hoặc thấp hơn như chứng khoán. Tuy vậy, nếu xuất hiện nhịp điều chỉnh ép giá các cổ phiếu hồi phục yếu trong chuỗi tăng vừa qua – gồm chứng khoán, ngân hàng, bất động sản hoặc nếu các nhóm này đánh mất vùng hỗ trợ, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho kịch bản thận trọng hơn, dù chỉ số nhiều khả năng chỉ điều chỉnh ngắn hạn để kiểm tra vùng 1.700 điểm hoặc đường MA20 quanh 1.680 điểm. Dòng vốn ngoại quay lại mua ròng là tín hiệu tích cực, nhưng thanh khoản thị trường hiện dưới 30.000 tỷ đồng – thấp hơn đáng kể so với thời điểm đầu tháng 7 trong khi chỉ số tiến gần vùng đỉnh cũ khiến tâm lý thận trọng gia tăng.

Dù vậy, việc VN-Index nằm trên toàn bộ các đường trung bình quan trọng như MA20, MA50, MA100 và MA200 vẫn củng cố xu hướng tăng hiện tại. MBS cho rằng chỉ số nhiều khả năng gặp rung lắc khi tiến vào vùng 1.760 – 1.770 điểm, nơi tập trung lượng lớn thanh khoản trong quá khứ và trùng với thời điểm nhà đầu tư có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận sau bốn tuần tăng liên tiếp. Theo đó, kịch bản cơ bản cho tuần này là thị trường có thể điều chỉnh kỹ thuật với vùng hỗ trợ 1.680 – 1.700 điểm và kháng cự 1.760 – 1.770 điểm.

Về chiến lược giao dịch, MBS khuyến nghị nhà đầu tư hạ dần tỷ trọng cổ phiếu trong các nhịp tăng trong phiên hoặc khi VN-Index tiến vào vùng 1.760 – 1.770 điểm, đưa tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt về mức cân bằng 50/50. Nhà đầu tư cần chú ý diễn biến kiểm định đáy (nếu có) của các nhóm chứng khoán, ngân hàng... Nếu các nhóm này thủng vùng hỗ trợ, nên giảm mạnh tỷ trọng; ngược lại, nếu điều chỉnh diễn ra lành mạnh, có thể cơ cấu dần sang các nhóm đang tích lũy tốt như dầu khí, hóa chất, thép và điện.