Thiên Long Group (TLG) có 'game' tăng giá?

Thị trường chứng khoán phiên sáng 2/12 rung lắc quanh tham chiếu 1.700 điểm với thanh khoản thấp đi kèm sự phân hóa rõ nét. Tuy nhiên, cổ phiếu TLG của Tập đoàn Thiên Long (sàn HoSE) - chủ thương hiệu bút bi Thiên Long, tiếp tục có phiên tăng trần thứ hai liên tiếp, giá đạt 63.400 đồng.

5/6 phiên gần nhất, cổ phiếu này đã giúp không ít cổ đông tạm lãi 21%. Vốn hóa đạt gần 5.600 tỷ đồng.

Nhịp tăng bất ngờ trong khoảng một tuần trở lại đây khiến không ít nhà đầu tư hoài nghi về câu chuyện phía sau đó.

Về tình hình kinh doanh, Thiên Long ghi nhận quý III/2025 với doanh thu tăng trưởng mạnh ở cả thị trường nội địa và quốc tế, nhưng lợi nhuận lại giảm do chi phí tiếp thị tăng đột biến. Công ty báo lãi ròng 76 tỷ đồng, thấp hơn 17% so với cùng kỳ, trong bối cảnh chi phí marketing và hội chợ lên tới 284 tỷ đồng - gấp 3,5 lần năm trước.

Công ty cho biết mức chi tăng là chủ động nhằm củng cố hệ thống phân phối trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng.

Doanh thu nội địa đạt 894 tỷ đồng - tăng 35%; thị trường quốc tế đạt 291 tỷ đồng - tăng 21%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 49,6% nhờ tái cơ cấu danh mục sản phẩm và tối ưu sản xuất. Doanh thu quý III cũng được hỗ trợ bởi các đơn hàng dồn từ quý II và mùa cao điểm tựu trường, dù hoạt động phân phối tại miền Bắc chịu ảnh hưởng bởi bão lũ.

Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp được điều hành bởi doanh nhân Cô Gia Thọ ghi nhận doanh thu tăng 11% với hơn 3.200 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 11% còn 376 tỷ, tương ứng 84% kế hoạch năm.

Tình hình tài sản và nguồn vốn của Thiên Long tính đến cuối quý III/2025 vẫn đảm bảo được sự yên tâm từ cổ đông khi doanh nghiệp nắm tới 1.130 tỷ đồng tiền mặt, tương đương tiền và tiền gửi - chiếm xấp xỉ 30% tổng tài sản. Trong khi đó, nợ phải trả dù tăng song cũng chỉ ở mức 1.242 tỷ đồng - chiếm chưa tới 50% vốn chủ sở hữu. Trong số này, vay nợ tài chính chỉ ở mức 615 tỷ đồng.

Về thanh khoản, sau hơn 3 tháng “tiết cung”, cổ phiếu TLG đã tăng mạnh trở lại trong những phiên gần đây. Thậm chí, các phiên đầu tháng 12 đã vượt mức 1 triệu đơn vị, gấp 10 lần trung bình 20 phiên gần nhất.

Theo quan sát trong khoảng 3 tuần gần nhất, giao dịch mua chủ đạo ở TLG được thực hiện bởi nhà đầu tư cá nhân trong nước; tổ chức nội và tổ chức nước ngoài là các bên bán ra đối ứng.

Được biết, ngày 14/11 vừa qua, Tập đoàn Thiên Long đã nhận được công văn phản hồi từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về việc TLG nới room ngoại lên mức 100%. Thông tin này ngay lập tức khiến cổ đông đặt câu hỏi về việc ban lãnh đạo công ty “dọn đường” đón cổ đông chiến lược mới.

Tuy nhiên, thực tế cho thấy nhà đầu tư nước ngoài chỉ đang sở hữu chưa tới 13% vốn Thiên Long (tương đương hơn 11 triệu cổ phiếu).

Phiên sáng 2/12, nhóm này cũng bán ròng 7,5 tỷ đồng cổ phiếu TLG. Trước đó, KIM Vietnam Fund Management Co., Ltd đã bán ra 1 triệu cổ phiếu Thiên Long và rời ghế cổ đông lớn khi chỉ còn nắm giữ 3,765 triệu cp (tỷ lệ 4,36% vốn).

Thông tin tích cực nhất vừa được phát đi ngày 1/12 là việc Thiên Long dự kiến chốt quyền trả cổ tức năm 2024 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10% vào ngày 12/12 tới. Số cổ phiếu dự kiến chi trả đợt này là gần 8,8 triệu đơn vị.

Được biết, cổ phiếu TLG hiện có P/E 12,1 lần và P/B 2 lần; giá trị sổ sách gần 29.500 đồng/cp.