Thương vụ bán Vincom Nguyễn Chí Thanh dự kiến đưa lợi nhuận VRE lên cao kỷ lục

Cuối tháng 10 vừa qua, CTCP Vincom Retail (HoSE: VRE) thông tin đã hoàn tất việc chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp, tương đương 99,99% vốn điều lệ tại Công ty TNHH Bất động sản Vincom NCT - đơn vị chủ sở hữu trung tâm thương mại (TTTM) Vincom Center Nguyễn Chí Thanh.

Giá chuyển nhượng là 3.630 tỷ đồng. Sau thương vụ, Vincom NCT không còn là công ty con của VRE. Vincom Center Nguyễn Chí Thanh khai trương năm 2015, có tổng diện tích 55.400m², gồm 6 tầng nổi và 4 tầng hầm, tọa lạc tại vị trí đắc địa trên phố Nguyễn Chí Thanh - một trong những tuyến đường sầm uất bậc nhất trung tâm Hà Nội.

Trong báo cáo phân tích mới đây, Chứng khoán Mirae Asset dự báo khoản lợi nhuận từ thương vụ này là 1.900 tỷ đồng, sẽ được VRE ghi nhận vào quý IV/2025. Con số và mốc thời gian này trùng với dự báo được BSC Research đưa ra trước đó.

VRE đã dừng cho thuê mặt bằng bán lẻ tại TTTM này trong năm 2024 và chuyển đổi thành văn phòng trước khi thực hiện thoái vốn. Mirae Asset đánh giá, thay vì xem đây là khoản lợi nhuận một lần, thương vụ này thuộc chiến lược tái cơ cấu danh mục tài sản mà VRE đang theo đuổi. Quan trọng hơn, việc bán một tài sản đã “trưởng thành” giúp giải phóng vốn và cho phép doanh nghiệp tái phân bổ nguồn lực vào các dự án có tỷ suất sinh lời dài hạn cao hơn.

Dù khoản lợi nhuận thoái vốn giúp cải thiện lợi nhuận báo cáo, tác động tích cực tới dòng tiền tự do (FCF) mới là yếu tố đáng chú ý. Dòng tiền thu về góp phần bù đắp mức tăng nợ ròng 3.209 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2025 và gia tăng dư địa tài chính cho các dự án Ocean City, Royal Island và Wonder City.

Theo đó, Mirae Asset điều chỉnh dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của VRE tăng 55% lên 6.367 tỷ đồng - mức kỷ lục trong lịch sử hoạt động của VRE. Sau thương vụ đột biến, lợi nhuận ròng năm 2026 dự kiến giảm về 5.460 tỷ đồng.

Mảng cho thuê vẫn là động lực tăng trưởng cốt lõi. Trong quý III/2025, tỷ lệ lấp đầy toàn hệ thống duy trì quanh 86%, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng giá thuê khi các TTTM mới đi vào hoạt động trong giai đoạn 2025 - 2026.

Trong mảng bất động sản, VRE đã lùi thời điểm mở bán 2 dự án shophouse là Vinhomes Golden Avenue (khoảng 280 căn, tổng mức đầu tư 1.300 tỷ đồng) và Vinhomes Royal Island (khoảng 1.000 căn, tổng mức đầu tư 4.800 tỷ đồng) từ năm 2025 sang sớm nhất nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, tiến độ bàn giao vẫn dự kiến diễn ra trong năm 2026 theo kế hoạch ban đầu. Ngoài ra, VRE dự kiến mở bán khoảng 1.300 căn shophouse tại dự án Vinhomes Green Paradise trong quý I/2027.