TS. Nguyễn Trí Hiếu: Tôi không nhìn thấy một lực nào có thể kéo giá vàng xuống trong 12 tháng tới

Giá vàng thế giới đã giằng co suốt ba tuần quanh mốc 4.000 USD/ounce sau nhiều lần “thủng đáy” hồi cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2025. Thị trường chia hai luồng quan điểm: Một bên cho rằng vàng đã đạt đỉnh và sắp điều chỉnh, trong khi phe còn lại tin kim loại quý chỉ đang “nghỉ lấy sức” trước khi bứt phá mạnh mẽ hơn.

Không có lực nào kéo giá vàng xuống trong 12 tháng tới

Phát biểu tại Tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản”, sáng 13/11, TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản Toàn cầu, cho rằng giá vàng thế giới hoàn toàn có thể vọt lên 5.000 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.

“Hiện tại, tôi không nhìn thấy một lực nào có thể kéo giá vàng xuống trong thời gian 12 tháng tới”, ông Hiếu nhấn mạnh. Theo ông, bức tranh địa chính trị toàn cầu đang là “chất xúc tác” lớn nhất đẩy giá vàng đi lên: Chiến sự Nga – Ukraine chưa hạ nhiệt; Xung đột ở Trung Đông và dải Gaza leo thang; Và căng thẳng thương mại Mỹ – Trung có nguy cơ bùng trở lại.

“Sự bất định toàn cầu luôn là mảnh đất màu mỡ cho giá vàng. Bất định càng lớn, vàng càng được coi là nơi trú ẩn an toàn”, ông Hiếu phân tích.

Đặc biệt, các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua ròng vàng ở mức kỷ lục. “Gần đây, vài quỹ lớn trên thế giới bán ra chốt lời, nhưng lượng bán rất nhỏ. Xu hướng chung vẫn là gom vàng.

Tại Việt Nam, giá vàng SJC vẫn neo cao do chênh lệch giá trong và ngoài nước lên tới 20 triệu đồng/lượng, bất chấp việc Nghị định 232/2025/NĐ-CP đã có hiệu lực, cho phép nhập khẩu vàng và xóa bỏ độc quyền. Tuy nhiên, theo ông Hiếu, tình trạng khan hiếm nguồn cung vẫn kéo dài vì chưa có thông tin cụ thể về hạn ngạch nhập khẩu.

“Chênh lệch chỉ có thể thu hẹp khi Ngân hàng Nhà nước công bố rõ ràng: Bao nhiêu doanh nghiệp, ngân hàng được cấp phép nhập vàng và hạn ngạch là bao nhiêu. Nếu thông tin này còn mù mờ, thị trường vẫn sẽ khan hàng và giá bị đẩy cao”, ông Hiếu phân tích.

Đáng chú ý, vị chuyên gia cho rằng thị trường Việt Nam đang đối diện nguy cơ “bong bóng tài sản” trong năm tới khi dòng tiền tín dụng có thể tăng gấp đôi so với tăng trưởng kinh tế.

“Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 khoảng 10%. Để đạt được, có thể sẽ phải bơm một lượng tiền tương đương 20% tín dụng, tức gấp đôi tốc độ tăng trưởng. Dòng tiền này có thể chảy vào các thị trường thứ cấp như chứng khoán, bất động sản, vàng… và tạo ra bong bóng tài sản”, ông Hiếu cảnh báo.

Cần theo dõi sát diễn biến chính sách trong nước

Theo ông, năm tới là giai đoạn vừa có cơ hội, vừa tiềm ẩn rủi ro lớn, khi các kênh đầu tư đều có thể tăng giá nhờ dòng tiền dồi dào, nhưng tính bền vững còn phụ thuộc vào khả năng kiểm soát cung tiền, lạm phát và định hướng của chính sách tiền tệ.

TS. Nguyễn Trí Hiếu cảnh báo, tâm lý FOMO đang khiến nhiều người dân đổ tiền vào vàng ngắn hạn, tiềm ẩn rủi ro chính sách.

“Nếu Ngân hàng Nhà nước cấp phép nhập khẩu vàng và thị trường trong và ngoài nước liên thông trở lại, giá vàng trong nước có thể sụt rất nhanh để tìm mức chênh lệch hợp lý. Nhà đầu tư lướt sóng có thể chịu thiệt lớn”, ông nói.

Theo chuyên gia, nhà đầu tư dài hạn (ít nhất 6 tháng trở lên) vẫn có thể nắm giữ vàng như một kênh phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh thế giới bất ổn, song cần theo dõi sát diễn biến chính sách trong nước.

Để ổn định thị trường và giảm tâm lý “cất vàng vật chất”, ông Hiếu cho rằng việc xây dựng sàn giao dịch vàng tập trung là bước đi hợp lý, song phải xác định rõ mục tiêu.

“Nếu sàn giao dịch vàng được thiết kế để minh bạch hóa thị trường, tạo thuận lợi cho vận hành trong nước và định hướng phát triển trung tâm tài chính quốc tế, đó là cơ chế đáng làm. Nhưng nếu chỉ lập sàn để kiểm soát giao dịch mà không minh bạch hóa cung – cầu, hiệu quả sẽ hạn chế”, ông nhấn mạnh.