Từ ‘con hổ cận biên’ đến thị trường mới nổi: FTSE Russell chỉ rõ lý do Việt Nam phải nâng hạng để mở khóa dòng vốn lớn

Trong tiết trời se lạnh của một buổi sớm Hà Nội, bà Wanming Du - Giám đốc phụ trách chính sách Bộ chỉ số, khu vực châu Á - Thái Bình Dương, FTSE Russell và ông Thomas Nguyễn - Giám đốc Thị trường nước ngoài của Chứng khoán SSI - đã có cuộc trao đổi sâu về chặng đường nâng hạng thị trường Việt Nam.

Nhiều thông tin hữu ích về dòng vốn toàn cầu và triển vọng thị trường Việt Nam trong những năm tới được hé lộ qua cuộc nói chuyện của ông Thomas và bà Wanming Du.

Đây là nội dung phát trên chương trình Phở Side Chat số 04 do SSI thực hiện.

Việt Nam đã thực sự được nâng hạng?

Dù Việt Nam đã được FTSE Russell công bố nâng hạng, không ít nhà đầu tư vẫn băn khoăn vì cần tới một năm sau kết quả này mới có hiệu lực.

Tuy nhiên, theo bà Wanming Du, Việt Nam đã vượt qua đầy đủ 9 tiêu chí kỹ thuật để trở thành thị trường mới nổi thứ cấp. Bước còn lại chỉ mang tính vận hành: Đưa Việt Nam vào bộ chỉ số FTSE Global, đồng nghĩa các quỹ đầu tư thụ động trên toàn cầu sẽ chính thức thêm Việt Nam vào danh mục. Đây là quá trình cần thời gian chuẩn bị về kỹ thuật, hệ thống và vốn.

Lý giải vì sao cần đến thời gian dài nhiều tháng cho tiến trình này, bà Wanming Du nói rõ hơn: Đã có thị trường cũng áp dụng giống với Việt Nam.

Theo bà Wanming Du, việc chuyển nhóm thị trường sẽ kéo theo sự dịch chuyển đáng kể của dòng vốn. Thị trường cần thời gian để:

- Nhà đầu tư tại thị trường cận biên sẽ thoái vốn;

- Các quỹ thuộc thị trường mới nổi sẽ bắt đầu nghiên cứu và giải ngân.

'Chúng ta không thể thay đổi (nâng hạng) trong một đêm được' - bà Wanming Du nhấn mạnh. Do đó, việc cần chờ 1 năm để có kết quả cuối cùng là thông lệ bình thường, đã được FTSE áp dụng tại một số thị trường khác khi nâng hạng.

Việt Nam có câu chuyện tăng trưởng đầy hấp dẫn

Nói về thị trường chứng khoán Việt Nam, đại diện FTSE Russell đánh giá là “một thị trường tuyệt vời” với nhiều chuyển biến tích cực trong hai năm qua. Bà Wanming Du cho biết, trong gần 2 năm qua, bà đã đến Việt Nam rất nhiều, và chứng kiến sự thay đổi thực sự: Hạ tầng cải thiện, sự ổn định trong lãnh đạo Chính phủ, chiến tranh thương mại tiếp tục tạo ra lợi thế cho Việt Nam.

Tuy nhiên, bà cũng cho rằng để cạnh tranh trong bối cảnh dòng vốn đang tập trung vào Mỹ và châu Âu, Việt Nam cần “đẩy mạnh marketing chính mình” trên trường quốc tế. Câu chuyện tăng trưởng, lợi thế cấu trúc và cơ hội đầu tư của Việt Nam cần được truyền tải rõ ràng, nhất quán hơn.

Trong dòng chảy về câu chuyện tăng trưởng, ông Thomas Nguyễn bổ sung thêm: “Việt Nam phải kể câu chuyện của mình một cách chính xác, thuyết phục và đồng nhất hơn để nhà đầu tư toàn cầu hiểu đúng về tiềm năng".

Một chi tiết thú vị trong câu chuyện của 2 người rất am hiểu thị trường là 'cơ hội'. Ông Thomas mở đầu với một ví dụ trực quan sinh động: Nếu ở lại thị trường cận biên được làm một 'con hổ lớn' so với việc bước sang thị trường mới nổi còn bỡ ngỡ, chỉ là một phần nhỏ bé, thì có nên đặt chân sang không?

Đáp lại, bà Wanming Du cũng đưa ra một câu trả lời sâu sắc: Hãy hình dung nhé, lượng vốn đổ vào thị trường cận biên là rất nhỏ - chỉ bằng một phần rất bé của thị trường mới nổi. Do vậy, so cơ hội khi làm 'con hổ lớn' trong thị trường cận biên, với việc vươn ra biển lớn, dù là một phần nhỏ bé trong thị trường mới nổi, sẽ thấy rõ sự chênh lệch.

Vì sao thị trường đi ngang sau tin nâng hạng?

Một câu hỏi nhiều nhà đầu tư đặt ra: Vì sao thị trường không bùng nổ mạnh mẽ sau thông tin nâng hạng?

Theo ông Thomas Nguyễn, điều này hoàn toàn bình thường. Những gì xảy ra hôm nay trên thị trường chứng khoán thường phản ánh kỳ vọng về tương lai.

“Thị trường đã tăng 25-30% trong thời gian qua chính là vì thị trường phản ánh kỳ vọng nâng hạng từ trước. Sau một nhịp tăng dài, thị trường cần thời gian tích lũy”, ông lý giải.

Ở góc nhìn dài hạn, bà Wanming Du cho rằng nâng hạng mang ý nghĩa vượt xa kỳ vọng ngắn hạn. Dòng vốn theo dõi thị trường mới nổi lớn hơn thị trường cận biên từ 15-20 lần. Điều này cho thấy quy mô dòng tiền sắp chảy vào Việt Nam là rất lớn.

Ông Thomas Nguyễn cho biết, ngay sau khi Việt Nam được nâng hạng, hệ sinh thái tài chính toàn cầu đã bắt đầu chú ý hơn và từng bước tiếp cận thị trường.

“Nhà đầu tư có thể chưa cảm nhận được, nhưng 6-12 tháng tới, hoặc 24 tháng, những thay đổi sẽ trở nên rõ rệt”, ông Thomas nhận định.

SSI, các công ty chứng khoán khác và cơ quan quản lý đều đang chuẩn bị cho sự dịch chuyển dòng vốn quy mô lớn này.

Ông nhấn mạnh: “Theo quan điểm của tôi, một cơn sóng thần đang đến. Và thời điểm hiện tại chính là điểm bùng phát".