Vietcap: Đợt rà soát trái phiếu của Thanh tra Chính phủ sẽ không ảnh hưởng thêm đến hoạt động kinh doanh của Novaland (NVL)

Vietcap vừa công bố báo cáo đánh giá liên quan đến kết luận Thanh tra của Chính phủ về việc chấp hành quy định pháp luật trong phát hành và sử dụng vốn từ trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ của 67 tổ chức trong giai đoạn từ 1/1/2015 đến 30/6/2023 (giai đoạn rà soát).

Theo Vietcap, đây là cuộc thanh tra tuân thủ hồi tố (theo Quyết định số 605, tháng 10/2023) đối với các đợt phát hành trái phiếu trong giai đoạn 2015 - 2023, được thực hiện sau giai đoạn siết chặt và xử lý mạnh thị trường năm 2022. Kết luận thanh tra ghi nhận các vi phạm trong quá khứ theo quan điểm của Thanh tra Chính phủ, bao gồm việc sử dụng vốn sai mục đích hoặc sai sót trong công bố thông tin, trong đó có nhóm Novaland (NVL).

Cụ thể, kết luận Thanh tra Chính phủ đề cập đến Novaland Group cùng các công ty con (NVL) liên quan đến 4 vấn đề chính: (1) tuân thủ quy định về phát hành trái phiếu, (2) sử dụng nguồn vốn từ phát hành, (3) công bố thông tin và (4) các vấn đề khác, bao gồm thanh toán gốc và lãi, hoạt động huy động trái phiếu trong lĩnh vực bất động sản, tài sản bảo đảm và nghĩa vụ thuế.

Theo đó, Novaland cũng đã đưa ra phản hồi về kết luận trên:

- Về sử dụng nguồn vốn, NVL khẳng định đã sử dụng nguồn tiền từ phát hành trái phiếu đúng mục đích và theo phương án đã được phê duyệt. Liên quan đến dấu hiệu sử dụng vốn để mua phần vốn góp mà vốn góp của bên bán không phải vốn góp thực chất, NVL cho biết không liên quan đến các giao dịch trước đó của người bán.

- Về công bố thông tin: Do một số yếu tố khách quan và sự kiện bất khả kháng, đặc biệt là đại dịch Covid - 19, việc CBTT trái phiếu từng chậm trễ và thiếu một số thông tin không trọng yếu. Sau khi các nguyên nhân khách quan được khắc phục, NVL đã thực hiện công bố đầy đủ, chính xác theo quy định pháp luật.

- Về nghĩa vụ thanh toán gốc và lãi: Tính đến ngày 30/9/2025, NVL đã tất toán 15.300 tỷ đồng, tương đương gần 44% dư nợ tại 30/6/2023, còn dư nợ trái phiếu là 19.600 tỷ đồng. Đối với 24 gói trái phiếu mà Thanh tra Chính phủ kiến nghị chuyển thông tin đến các cơ quan chức năng: 15 gói (7.000 tỷ đồng) đã tất toán; 1 gói (250 tỷ đồng) được cơ cấu và gia hạn; 7 gói đang thanh toán đúng hạn từ nguồn doanh thu hợp pháp của dự án; 1 trái phiếu quá hạn đã giảm còn 833 tỷ đồng, đang được xử lý bằng nhiều giải pháp có sự đồng thuận của trái chủ.

- Về tài sản bảo đảm: NVL cam kết thực hiện đúng quy định pháp luật và tuân thủ các thỏa thuận với trái chủ. Từ cuối năm 2022, công ty chủ động triển khai nhiều biện pháp khắc phục, đồng thời gửi văn bản giải trình tới Thanh tra Chính phủ để cơ quan chức năng xem xét lại kết luận và cập nhật thông tin về dư nợ cũng như phương án thanh toán các gói trái phiếu.

Vietcap nhấn mạnh quá trình thanh tra sẽ không gây tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của Novaland. Trong ngắn hạn, NVL duy trì tập trung hoàn tất các thủ tục pháp lý tại các dự án trọng điểm và đẩy nhanh tiến độ thi công, nhằm bàn giao sản phẩm đã giới thiệu trước đó. Thay vì phát hành trái phiếu mới, công ty chứng khoán cho rằng doanh nghiệp có thể ưu tiên tăng vay ngân hàng. Mặc dù năm 2027 là giai đoạn cao điểm về nghĩa vụ đáo hạn trái phiếu, Vietcap kỳ vọng NVL có thể kiểm soát áp lực này nhờ dòng tiền bán hàng cải thiện và triển vọng tái cấu trúc tiếp tục chuyển biến tích cực.

Trên thị trường chứng khoán, sau khi kết luận của Thanh tra Chính phủ được công bố, cổ phiếu NVL chịu áp lực bán mạnh, giảm khoảng 15% chỉ trong 2 phiên. Đến phiên sáng 23/10, thị giá NVL bật tăng hơn 2% lên mức 14.x, đi kèm khối lượng lệnh đặt mua áp đảo.