VNDirect: Định giá hấp dẫn, VN-Index còn nhiều dư địa hướng tới 1.900 điểm trong năm tới

Sau khi đạt đỉnh lịch sử 1.761 điểm vào ngày 14/10, VN-Index đã bước vào nhịp điều chỉnh mạnh với nhiều phiên chịu áp lực bán ra, khiến chỉ số lùi xuống dưới mốc 1.600 điểm.

Theo đánh giá của VNDirect, đợt điều chỉnh này đã kéo hệ số P/E trượt của VN-Index giảm về mức 14,3 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm là 15,3 lần. Dù chưa thực sự rẻ, định giá thị trường đang được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô vững chắc, triển vọng nâng hạng thị trường và kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết duy trì khả quan.

VNDirect dự phóng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các doanh nghiệp trên HoSE sẽ tăng trưởng 20 - 22% trong năm 2025. Trên cơ sở đó, P/E dự phóng năm 2025 của VN-Index được duy trì quanh mức 14.x lần, giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ở vùng định giá hấp dẫn, tạo động lực thu hút thêm dòng vốn từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế.

Trong kịch bản cơ sở, công ty chứng khoán cho rằng VN-Index có thể tiếp tục điều chỉnh và tái tích lũy trong 1 - 2 tháng trước khi quay lại xu hướng tăng. Chỉ số nhiều khả năng sẽ kiểm định lại vùng 1.600 điểm (±20 điểm) để hấp thụ lượng cung giá thấp. VNDirect dự báo VN-Index có thể chốt năm 2025 quanh 1.690 - 1.720 điểm, tương đương mức tăng 100 - 130 điểm so với hiện tại.

Nhìn xa hơn trong 6 - 9 tháng tới, công ty chứng khoán này vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường. Ở kịch bản cơ sở, VN-Index được kỳ vọng sẽ hướng tới vùng 1.850 - 1.900 điểm.

Các động lực hỗ trợ gồm: (1) nền kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chính sách tài khóa chủ động; (2) dòng vốn ngoại quay trở lại khi Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp; (3) khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất; (4) triển vọng lợi nhuận tích cực của nhóm doanh nghiệp niêm yết.