Áp lực đáo hạn trái phiếu sẽ 'nhẹ nhàng' trong quý cuối năm 2025

Báo cáo của MBS Research cho thấy, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 9/2025, với tổng trị giá phát hành ước đạt gần 49.600 tỷ đồng, giảm 17,9% so với tháng 8/2025 và giảm 11,9% so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó, quy mô phát hành của nhóm ngân hàng giảm 25,4% so với cùng kỳ, đạt gần 33.900 tỷ đồng - chiếm 68,3% tổng giá trị phát hành. Quy mô phát hành mới của nhóm bất động sản đạt hơn 12.900 tỷ đồng, tăng 61,4% so với cùng kỳ, với lãi suất trung bình 10%/năm.

Lũy kế 9 tháng, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 429.600 tỷ đồng, tăng 40,7% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ước đạt khoảng 7%/năm.

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất, chiếm 71,4% tổng giá trị phát hành, với hơn 306.500 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ở mức 5,8%/năm, kỳ hạn bình quân 4,6 năm. Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm đến nay gồm: TCB (41.000 tỷ đồng), ACB (35.150 tỷ đồng) và OCB (30.100 tỷ đồng).

Nhóm bất động sản có tổng giá trị phát hành đạt hơn 82.600 tỷ đồng, chiếm 19,2% tổng giá trị phát hành, tăng 56,2% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ở mức 10,4%/năm, kỳ hạn bình quân 3,2 năm. Các doanh nghiệp phát hành lớn nhất gồm: Vingroup (24.000 tỷ đồng), CTCP Vinhomes (15.000 tỷ đồng) và CTCP Tư vấn và Kinh doanh Bất động sản TCO (8.000 tỷ đồng)…

Lãi suất cao nhất thị trường thuộc về nhóm Vingroup, gồm: VinFast (12 - 12,5%/năm), Vingroup (11 - 12,5%) và Vinhomes (11%).

Áp lực đáo hạn trái phiếu nhẹ nhàng trong quý cuối năm 2025

Trong tháng 9/2025, giá trị TPDN mua lại trước hạn ước tính khoảng gần 38.300 tỷ đồng, tăng 81,4% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng cao nhất 86,7% với tổng giá trị mua lại ước tính đạt gần 33.200 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng, khoảng hơn 237.300 tỷ đồng TPDN đã được mua lại trước hạn, tăng 63,7% so với cùng kỳ, với đóng góp chủ yếu từ hoạt động mua lại của nhóm ngân hàng, chiếm 66% tổng giá trị mua lại, tăng 46,7% so với cùng kỳ và nhóm bất động sản, chiếm 17,6% tổng giá trị mua lại, tăng 179% so với cùng kỳ.

Nhờ hoạt động mua lại TPDN trước hạn sôi động và các doanh nghiệp chủ động gia hạn thêm kỳ hạn, áp lực đáo hạn trong quý IV/2025 đã nhẹ nhàng hơn, còn khoảng 28.600 tỷ đồng, giảm 51,7% so với quý III/2025 và giảm 8,7% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng cao nhất là 67% với giá trị đáo hạn ước khoảng hơn 18.400 tỷ đồng.