Chuyên gia ACBS lưu ý tín hiệu 'bắt đáy' sau khi VN-Index đã giảm hơn 200 điểm

VN-Index khép lại phiên giao dịch ngày 11/11 tại 1.593,61 điểm, tăng 13,07 điểm, với thanh khoản ở mức thấp, chỉ đạt 664,6 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị 19.761 tỷ đồng. Khối ngoại thu hẹp đà bán về 75 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhóm các cổ phiếu giao dịch mạnh nhất lại thuộc về nhóm được mua ròng gồm VIC, HPG, VNM, SHB, MSN.

Nhóm tiêu dùng - bán lẻ tích cực xuyên suốt phiên giao dịch, toàn ngành tăng 1,92%. Hầu hết các cổ phiếu trong ngành đều tăng, dẫn đầu bởi MSN (+2,89%), FRT (+2,01%), PNJ (+2,41%), MCH (+2,49%), VNM (+3,33%)...

Nhóm chứng khoán - ngân hàng đi lên vào phiên chiều, lần lượt tăng 1,54% và 0,59%, nổi bật với các cổ phiếu VIX (+4,06%), SSI (+3,72%), SHS (+3,74%); SHB, TPB, STB, ABB cũng tăng trên 2%.

Nhà đầu tư lưu ý tín hiệu "bắt đáy"

Sau khi VN-Index tạo đỉnh tại 1.794,58 điểm vào ngày 14/10, chỉ số rơi về 1.580,54 điểm vào ngày 10/11. Phiên phục hồi diễn ra sau khi VN-Index đã có mức điều chỉnh hơn 214 điểm (-12%) trong chưa đầy 1 tháng.

Bộ phận phân tích của Chứng khoán ACBS nhận định, diễn biến trên xuất phát từ nhu cầu chốt lời của nhà đầu tư. Bên cạnh đó, từ cuối tháng 10, những áp lực từ tỷ giá và lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng trở nên căng thẳng. Áp lực thanh khoản cũng đang là vấn đề được nhắc tới nhiều trên thị trường tài chính quốc tế, khiến cho hầu hết các loại tài sản, cả rủi ro và phòng vệ, đều giảm giá trong thời gian qua.

Kết quả là thanh khoản bình quân trên HSX trong tháng 10 chỉ đạt gần 31.000 tỷ đồng/phiên, thấp hơn mức trung bình của các tháng vừa qua. Từ đầu tháng 11, thanh khoản trên HSX đã giảm xuống vùng 16.000 - 18.000 tỷ đồng. Nếu sự suy giảm của dòng tiền tiếp tục duy trì, VN-Index có thể giảm về 1.500 - 1.550 điểm.

ACBS Research nhận thấy đang có một số yếu tố tích cực: (1) Kỳ vọng Chính phủ Mỹ sớm hoạt động trở lại sau khi Thượng viện thông qua dự luật ngân sách mới; (2) Kế hoạch dừng QT của Fed vào 1/12 tới và có thể tiếp tục một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong tháng 12, sẽ phần nào sẽ hỗ trợ cho chính sách tiền tệ của Việt Nam.

“Chúng tôi cho rằng, trong bối cảnh thanh khoản tiếp tục sụt giảm, nhà đầu tư không nên vội vàng tham gia bắt đáy. Hành động này chỉ nên thực hiện khi dòng tiền mạnh trở lại, thanh khoản duy trì từ 25.000 - 30.000 tỷ đồng. Thay vào đó, đây là cơ hội tốt để nhà đầu tư xem xét tích lũy cổ phiếu tại các nhóm ngành ngân hàng, dầu khí, bán lẻ, đầu tư công… khi đang về các vùng định giá hấp dẫn. Đặc biệt, nếu áp lực lãi suất trở thành nguy cơ trong trung và dài hạn (2026), nhà đầu tư nên tránh các cổ phiếu có tỷ lệ nợ vay và chi phí tài chính cao” – bộ phận phân tích ACBS chia sẻ.

Vĩ mô cuối năm 2025 có gì cần lưu ý?

Số liệu kinh tế tháng 10/2025 cho thấy các động lực tăng trưởng chính vẫn được duy trì: tăng trưởng tín dụng kể từ đầu năm đạt hơn 15% và giải ngân vốn đầu tư công tăng 15,6% so với cùng kỳ năm trước (khoảng 464.000 tỷ đồng, hoàn thành 51,7% kế hoạch Thủ tướng giao).

Nhìn về các tháng cuối năm 2025 và nửa đầu 2026, ACBS cho rằng lãi suất huy động và lãi suất cho vay có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tăng, vốn đã và đang hình thành trong 2 tháng gần nhất khi cầu tín dụng được đẩy mạnh ở các tháng cuối năm; đặc biệt tại nhóm ngân hàng thương mại tư nhân khi phải cạnh tranh lãi suất đồng thời ở kênh thị trường 1 và thị trường 2.

Số lượng đơn hàng xuất khẩu được cải thiện trong tháng 10, giúp tăng tổng lượng đơn hàng sản xuất và số lượng lao động. Hoạt động sản xuất kỳ vọng sẽ khởi sắc hơn trong năm 2026; đặc biệt chỉ số niềm tin kinh doanh theo khảo sát của S&P Global đã cải thiện rõ rệt và đạt mức cao nhất trong 16 tháng gần đây.

Tổng vốn FDI đăng ký trong 10 tháng đầu năm 2025 đạt 31,52 tỷ USD (+15,6% so với cùng kỳ), tổng mức giải ngân đạt 21,3 tỷ USD (+8,8%). ACBS cho rằng Việt Nam sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn FDI sau khi tác động của thương chiến hạ nhiệt trong năm 2026, trong bối cảnh mức thuế đối ứng Mỹ áp dụng đối với Việt Nam không có sự chênh lệch đáng kể so với các quốc gia trong khu vực Đông Nam Á và xu hướng “Trung Quốc + N” tiếp tục duy trì khi các doanh nghiệp sản xuất đa dạng hóa chuỗi cung ứng.