Giao dịch trái phiếu riêng lẻ tăng 15%, đạt hơn 392.000 tỷ đồng: Dòng tiền trở lại thị trường thứ cấp

Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp vượt 1,27 triệu tỷ đồng

Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) vừa công bố Báo cáo Thị trường trái phiếu Việt Nam quý III/2025, cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ nét ở cả thị trường sơ cấp và thứ cấp, trong bối cảnh niềm tin nhà đầu tư dần trở lại sau giai đoạn trầm lắng.

Tính đến cuối quý III/2025, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt khoảng 1,27 triệu tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm, tương đương 7,4% tổng dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế. So với cuối năm 2023, quy mô thị trường nhìn chung không biến động lớn, duy trì quanh ngưỡng 1,2 triệu tỷ đồng.

Trong quý III, tổng giá trị phát hành trái phiếu đạt 129.319 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ năm trước. Cơ cấu phát hành vẫn nghiêng mạnh về phát hành riêng lẻ với 119 đợt, tổng giá trị 108.939 tỷ đồng (chiếm 84,2%). Trong khi đó, 10 đợt phát hành ra công chúng đạt 20.380 tỷ đồng, chiếm gần 16%.

Tỷ lệ quy mô thị trường/GDP cuối quý III đạt 10,2%, giảm nhẹ so với đầu năm.

Nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu thị trường với tổng giá trị phát hành 90.777 tỷ đồng, chiếm 70,2% tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong quý. Nhóm bất động sản đứng thứ hai, với 27.778 tỷ đồng, tương đương 21,5%.

Dù tổng giá trị phát hành giảm so với cùng kỳ, nhưng tính chung từ đầu năm đến nay, hoạt động phát hành TPDN đã tăng 27% so với năm 2024, phản ánh sự ấm dần của kênh huy động vốn trung dài hạn qua trái phiếu.

VBMA cho biết, 53% lượng trái phiếu phát hành trong quý III/2025 có kỳ hạn từ 1–3 năm. Kỳ hạn phát hành bình quân đạt 4,6 năm, trong khi lãi suất bình quân lên tới 7,18%/năm, tăng 0,49 điểm % so với quý trước và 0,58 điểm % so với cùng kỳ 2024.

Mức tăng này chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, khi nhu cầu vốn trung hạn tăng và mặt bằng lãi suất huy động bắt đầu nhích nhẹ.

Dòng tiền quay lại thị trường thứ cấp

Áp lực đáo hạn vẫn là yếu tố cần theo dõi sát. Theo VBMA, trong 3 tháng cuối năm 2025, sẽ có 48.080 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, trong đó 38% thuộc nhóm bất động sản (tương đương 18.331 tỷ đồng) và 29% thuộc nhóm ngân hàng (13.781 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, giá trị trái phiếu mua lại trước hạn trong quý III đạt 93.295 tỷ đồng, tăng gần 33% so với cùng kỳ, cho thấy doanh nghiệp đã chủ động xử lý nghĩa vụ nợ và củng cố niềm tin nhà đầu tư.

Đáng chú ý, giá trị trái phiếu chậm trả mới trong quý III chỉ còn 1.668 tỷ đồng, giảm tới 80% so với quý trước. Trong đó, 639 tỷ đồng đã được thanh toán, phản ánh tình hình thanh khoản và khả năng trả nợ đang cải thiện đáng kể.

Một điểm sáng nổi bật là thị trường thứ cấp tiếp tục sôi động. Trong quý III/2025, giá trị giao dịch trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt hơn 392.080 tỷ đồng, tương đương bình quân 6.126 tỷ đồng/ngày, tăng 15% so với quý II/2025.

Các giao dịch tập trung chủ yếu ở hai nhóm lớn: bất động sản (38,6%) và ngân hàng (36,6%), phản ánh dòng tiền của nhà đầu tư đang quay lại các lĩnh vực trọng tâm, sau giai đoạn trầm lắng kéo dài từ cuối 2022 đến hết 2023.

Các chuyên gia cho rằng, để duy trì đà phục hồi bền vững, cần tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho phát hành riêng lẻ, tăng tính minh bạch thông tin doanh nghiệp phát hành, và phát triển cơ sở nhà đầu tư tổ chức, hướng tới một thị trường trái phiếu doanh nghiệp lành mạnh, ổn định và hiệu quả hơn.