Lợi nhuận ngân hàng được SSI dự báo tăng 16% năm 2026, Pyn Elite nêu so sánh đáng chú ý

Theo SSI Research, Ngân hàng Nhà nước có thể bắt đầu thay đổi chiến lược điều hành từ năm 2026, từng bước bỏ hạn mức tín dụng toàn hệ thống. Dù vậy, cơ quan quản lý được dự báo vẫn duy trì các biện pháp điều tiết để hướng dòng vốn vào lĩnh vực ưu tiên và kiểm soát những nhóm rủi ro.

Các ngân hàng sẽ chịu sự giám sát chặt hơn theo bộ tiêu chí quản trị rủi ro mới tại Thông tư 14 và 21/2025, tiến tới áp dụng Basel III, phương pháp tiếp cận IRB, quy định nghiêm về tập trung rủi ro và quản trị thanh khoản. Việc áp dụng IFRS 9 cũng tăng tính thận trọng trong đánh giá tổn thất tín dụng và minh bạch bảng cân đối. Luật Các tổ chức tín dụng sửa đổi, có hiệu lực từ tháng 10/2025, được kỳ vọng giúp ngân hàng xử lý tài sản bảo đảm thuận lợi hơn.

SSI Research dự báo lợi nhuận trước thuế nhóm ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu tăng 16% trong năm 2026 nhờ NIM phục hồi, tín dụng tăng khoảng 17,6% và khả năng tăng lãi suất cho vay theo từng phân khúc khách hàng. Chất lượng tài sản được kỳ vọng cải thiện theo sự ổn định của thị trường bất động sản; thu hồi nợ xấu xử lý cũng tích cực hơn.

Tuy vậy, nhóm ngân hàng vẫn đối mặt rủi ro chu kỳ bất động sản, áp lực biên lãi thuần khi tín dụng tăng nhanh và rủi ro trích lập do yêu cầu định giá tài sản bảo đảm chặt chẽ hơn theo Nghị định 86/2024. Theo đó, SSI Research ưu tiên các cổ phiếu CTG, MBB, VPB, TCB và khuyến nghị VCB nhờ định hướng phòng thủ.

Về kết quả kinh doanh, 9 tháng năm 2025, lợi nhuận trước thuế của các ngân hàng đạt gần 260.000 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ; tỷ lệ hoàn thành kế hoạch năm đạt 74%. Tăng trưởng tín dụng đến hết quý III đạt 14,5%, mức cao nhất trong 5 năm. Tính đến 15/10, mức tăng toàn hệ thống đạt 13,8%.

Thậm chí, triển vọng dài hạn của nhóm ngân hàng tiếp tục được củng cố bởi đánh giá tích cực từ các nhà đầu tư quốc tế. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, ông Petri Deryng - Giám đốc quỹ Pyn Elite Fund - cho rằng kinh tế Việt Nam đang trên đà tăng tốc, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và mặt bằng định giá vẫn hấp dẫn với P/E dự phóng khoảng 12 lần. Ông cho biết tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng Việt Nam trong 10 năm qua thậm chí vượt nhóm 10 tập đoàn công nghệ lớn nhất của Mỹ.

Hiện 68% danh mục Pyn Elite phân bổ vào tài chính, riêng cổ phiếu ngân hàng chiếm 44%. Quỹ mới nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm, sau khi Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi và đạt thỏa thuận với Mỹ về mức thuế 20% giúp duy trì năng lực cạnh tranh.

Tính đến cuối tháng 11/2025, Top 10 khoản đầu tư lớn của Pyn Elite gồm các mã STB, MBB, OCB, VIB… trong đó nhóm tăng mạnh nhất là BVH, TCX, HDG; còn STB, VCI và SHS giảm mạnh nhất.