Nền kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại hơn nữa vào năm 2024 bất chấp áp lực giảm bớt

Nền kinh tế toàn cầu chậm lại nhưng vẫn kiên cường, vượt qua những gì nhiều người lo ngại sẽ là lạm phát và suy thoái do giá hàng hóa trong năm nay.



Các nhà phân tích cho biết, mặc dù tốc độ tăng trưởng được ước tính thậm chí còn chậm hơn vào năm 2024, nhưng điều tồi tệ nhất có lẽ đã qua và những trở ngại dự kiến sẽ giảm bớt.

Lãi suất cao liên tục dự kiến sẽ giảm, mặc dù lạm phát, có xu hướng giảm, vẫn không nằm trong phạm vi mục tiêu 2% của hầu hết các ngân hàng trung ương trên thế giới.

Nhiều nhà phân tích kỳ vọng động thái chính sách tiền tệ lớn tiếp theo vào năm 2024 của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ là cắt giảm lãi suất, mặc dù họ vẫn còn chia rẽ về thời điểm Fed có thể cắt giảm lãi suất chuẩn và cơ quan quản lý sẽ hạ lãi suất bao nhiêu điểm cơ bản.

Mặc dù lạm phát và lãi suất có xu hướng giảm sẽ là tín hiệu tốt cho tăng trưởng trong nửa cuối năm tới, nhưng rủi ro vẫn tồn tại có thể cản trở đà tăng trưởng kinh tế.

Căng thẳng địa chính trị, sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc, biến động giá dầu, chênh lệch tăng trưởng ngày càng lớn, mức nợ toàn cầu cao đáng lo ngại và chi phí khí hậu gia tăng là một trong những yếu tố quyết định liệu nền kinh tế toàn cầu có hạ cánh mềm vào năm tới hay không. .

Toàn bộ năm nay được xác định bằng sự tăng trưởng chậm chạp, rải rác với những cú sốc địa chính trị và một cuộc khủng hoảng ngân hàng đột ngột đe dọa làm chệch hướng tăng trưởng. Việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh nhất trong nhiều thập kỷ nhằm kiềm chế giá tiêu dùng cũng khiến mọi việc trở nên khó khăn.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự kiến tăng trưởng kinh tế toàn cầu ở mức 3% trong năm nay, chậm hơn mức tăng 3,5% được ghi nhận vào năm 2022, vẫn thấp hơn mức tăng trưởng trung bình lịch sử của thế giới, quỹ có trụ sở tại Washington cho biết trong Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới vào tháng 10.

Trong năm tới, IMF dự kiến tổng sản phẩm quốc nội toàn cầu sẽ tăng 2,9%, trong khi Ngân hàng Thế giới ước tính mức tăng trưởng 2,4% và Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế dự báo ở mức 2,7%.

Cả IMF và Ngân hàng Thế giới đều dự đoán tăng trưởng sẽ vẫn chậm và không đồng đều, đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển.

Cố vấn toàn cầu của State Street cho biết trong báo cáo Triển vọng năm 2024: “Nhìn vào năm 2024, chúng tôi dự đoán sự bất ổn sẽ tiếp tục tồn tại, với xu hướng tăng trưởng phụ được dự báo trên khắp các nền kinh tế thế giới”.

“Mặc dù con đường hạ cánh mềm có vẻ khả thi, với tốc độ tăng trưởng giảm tốc nhưng không sụp đổ, tác động của việc thắt chặt chính sách tiền tệ vẫn đang tác động đến hệ thống.”

Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị leo thang và những trở ngại kinh tế vĩ mô liên tục sẽ tiếp tục thử thách các nền kinh tế và năm 2024 "có thể sẽ là một năm đầy biến động với nhiều yếu tố cản trở con đường phục hồi toàn cầu", State Street, một trong những nhà quản lý tài sản toàn cầu lớn nhất, cho biết.

Mặc dù nền kinh tế toàn cầu sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn trong năm tới nhưng khó có khả năng phải đối mặt với suy thoái.

Nora Szentivanyi, nhà kinh tế toàn cầu tại JP Morgan, cho biết: “Vào thời điểm này năm ngoái, đã có nhiều lo ngại về một cuộc suy thoái dự kiến sẽ xảy ra trong năm nay. Cuộc suy thoái đó không những không xảy ra mà còn khiến tốc độ tăng trưởng GDP của chúng ta cao hơn tiềm năng”. , nói.

Nền kinh tế toàn cầu, tính đến quý 4 năm nay, đang đạt mức tăng trưởng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bà Szentivanyi nói: “Tôi nghĩ chúng ta có thể nói một cách an toàn rằng nền kinh tế toàn cầu đã trải qua năm nay kiên cường hơn rất nhiều so với dự đoán, nhờ các yếu tố cơ bản vững chắc của khu vực tư nhân – bảng cân đối kế toán lành mạnh và một chút hỗ trợ của chính phủ”.

Tuy nhiên, bất chấp những tiến bộ gần đây, “con đường dẫn đến một nền kinh tế mềm mại vẫn còn nhiều thách thức”, Michael Strobaek, giám đốc đầu tư tại ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ Lombard Odier, cho biết.

“Bằng chứng lịch sử phản đối việc loại trừ khả năng xảy ra suy thoái kinh tế, nhưng chúng tôi không kỳ vọng Mỹ sẽ chứng kiến sự suy thoái nghiêm trọng lần này”.

Một trong những mối quan tâm chính trong năm tới là địa chính trị lớn hơn rủi ro kinh tế sau khi bùng nổ cuộc chiến Israel-Gaza hoặc mối quan hệ Mỹ-Trung xấu đi.

William Davies, giám đốc đầu tư toàn cầu của công ty quản lý tài sản Columbia Threadneedle Investments, cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng những mối nguy hiểm lớn hơn vào năm 2024 sẽ là địa chính trị, có nhiều khả năng khiến kỳ vọng đi chệch hướng”.

“Những áp lực này tác động trực tiếp đến các công ty, vì việc tìm kiếm nguồn cung cấp năng lượng thay thế hoặc xây dựng chuỗi cung ứng mới sẽ rất tốn kém.”

Ông nói, nền kinh tế toàn cầu "dường như đang đi trên con đường được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng thấp hoặc thậm chí chậm lại, lạm phát giảm và lãi suất cao".

Tuy nhiên, những người hoài nghi tin rằng một cuộc suy thoái sâu hơn có thể xảy ra do lãi suất cao kéo dài.

Ông Davies nói: “Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho con đường trung gian giữa những kết quả đó, mà tôi nghĩ là kịch bản có khả năng xảy ra nhất trong sáu tháng tới”.

Triển vọng lạm phát và lãi suất

Lạm phát của Mỹ giảm trong tháng 11 nhưng cao hơn một số kỳ vọng của thị trường, làm nguội đi mọi hy vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào đầu năm tới.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,1% trong tháng trước. Trên cơ sở hàng năm, lạm phát tăng 3,1%, giảm từ mức 3,2% trong tháng 10.

CPI cơ bản tăng 4% mỗi năm, không thay đổi so với tháng 10.

Fed đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm. Lãi suất hiện ở mức 5,4%, mức cao nhất trong 22 năm, tăng từ mức gần bằng 0 vào tháng 3 năm ngoái.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã chỉ ra rằng họ sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần vào năm tới.

"Theo hoạt động đối với hợp đồng tương lai của quỹ Fed, Fed nên nhẹ nhàng bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5; khả năng đó được đưa ra với xác suất khoảng 75%, thấp hơn một chút so với 80% trước khi in CPI [mới nhất], trong khi xác suất xảy ra tháng 3." Ipek Ozkardeskaya, nhà phân tích cấp cao tại Swissquote Bank, cho biết mức tăng lãi suất đã giảm xuống khoảng 44% từ mức gần 50% do lạm phát tiêu đề hàng tháng tăng vọt.

“Tóm lại, việc đặt cược cắt giảm lãi suất đang được đặt cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 5 năm 2024.”

Ông Strobaek cho biết, lãi suất cao sẽ được duy trì ít nhất cho đến nửa đầu năm 2024 và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ là ngân hàng đầu tiên cắt giảm lãi suất vào giữa năm nay, sau đó là Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

"Nền kinh tế toàn cầu khi đó sẽ bắt đầu được hưởng lợi từ chi phí đi vay thấp hơn. Nếu lạm phát tiếp tục ở mức ổn định hoặc tăng trưởng mạnh vẫn tiếp tục, kịch bản đó sẽ gặp rủi ro."

Lawrence Golub, giám đốc điều hành của Golub Capital, một công ty tín dụng tư nhân trị giá 60 tỷ USD có trụ sở tại Mỹ, cho biết họ rất tin tưởng rằng lạm phát được báo cáo ở Mỹ sẽ tiếp tục ở mức thấp, “có thể không phải là 2%, mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang nhưng nói chung là đi theo hướng đó".

“Kết hợp điều đó với việc sắp có một cuộc bầu cử tổng thống và Fed dường như không muốn theo phe chính trị. Trong chu kỳ cụ thể này… trừ khi có bất ngờ về CPI, họ chắc chắn sẽ phải cắt giảm [lãi suất] và cắt giảm nhiều lần, " anh nói với The National.

Ông nói: “Các đường cong kỳ hạn cho thấy mức giảm khoảng 100 đến 120 điểm cơ bản trong 12 tháng tới và tôi thấy lần cắt giảm đầu tiên vào mùa xuân”.

Nỗi lo về nhu cầu đè nặng lên dầu

Giá dầu, chạm mức gần 140 USD/thùng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm ngoái, đã bị ảnh hưởng nặng nề trong năm nay, bất chấp việc liên minh Opec+ cắt giảm nguồn cung và nhu cầu dầu thô kỷ lục từ Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Giá dầu Brent giảm gần 8% kể từ đầu năm.

Các nhà phân tích đổ lỗi cho việc giá giảm là do lo ngại về việc một số nước sản xuất không tuân thủ và lo ngại rằng nhóm Opec + sẽ dỡ bỏ việc cắt giảm sản lượng trong quý hai.

Vào ngày 30 tháng 11, tập đoàn này đã công bố cắt giảm sản lượng tự nguyện 2,2 triệu thùng mỗi ngày trong quý đầu tiên của năm 2024.

Chiến lược gia Giovanni Staunovo của UBS cho biết trong một báo cáo nghiên cứu: “Khi thanh khoản thị trường cạn kiệt khi chúng ta tiến gần đến cuối năm, giá có thể sẽ tiếp tục biến động và không thể loại trừ những mức thấp hơn nữa”.

Sản lượng kỷ lục ở Mỹ và nguồn cung dầu thô cao hơn từ Iran đã làm giảm bớt lo ngại về thị trường dầu thô thắt chặt trong quý 4.

MUFG, ngân hàng cho vay lớn nhất Nhật Bản, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu: “Chúng tôi phân loại năm 2024 đối với tổ hợp năng lượng là năm cân bằng với xu hướng giảm giá”.

Tuy nhiên, ngân hàng cho biết thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ vẫn được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản vi mô “chặt chẽ”, việc cắt giảm sản lượng do Opec+ thúc đẩy và giá trị phòng ngừa hiệu quả trước những cú sốc nguồn cung địa chính trị tiêu cực.

Opec dự kiến nhu cầu dầu sẽ tăng thêm 2,2 triệu thùng/ngày trong năm tới, gần gấp đôi ước tính của Cơ quan Năng lượng Quốc tế về mức tăng trưởng 1,1 triệu thùng/ngày.

Trong khi đó, giá khí đốt tự nhiên dự kiến sẽ ổn định trong năm tới do tồn kho khí đốt ở châu Âu cao và tăng trưởng nhu cầu ở Mỹ thấp hơn, MUFG cho biết.

Hợp đồng tương lai khí đốt của Cơ sở chuyển nhượng quyền sở hữu Hà Lan, hợp đồng chuẩn của châu Âu, được giao dịch ở mức 34,17 euro (37,67 USD) mỗi megawatt giờ vào ngày 22 tháng 12 sau khi giảm khoảng 60% kể từ đầu năm.

Điều gì đang chờ đón thị trường chứng khoán?

Năm nay cho đến nay hóa ra là một năm tuyệt vời đối với các nhà đầu tư cổ phiếu sau năm 2022 ảm đạm.

Cổ phiếu ở các thị trường phát triển tăng gần 20% tính đến thời điểm hiện tại về tổng lợi nhuận.

Mathieu Racheter, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu chiến lược vốn cổ phần tại Julius Baer, cho biết: “Điều đó nói lên rằng, nhìn sâu hơn, đợt phục hồi chủ yếu được thúc đẩy bởi một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn ở Mỹ”.

Ông nói, cái gọi là "7 tuyệt vời" - Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla - đã tạo ra sự nâng đỡ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán trong năm nay.

Ông nói: “Sau thành tích vượt trội phi thường, sự đồng thuận đã chuyển sang kỳ vọng một sự đảo chiều trung bình, tức là phần còn lại của thị trường sẽ bắt kịp và hoạt động tốt hơn nhóm thuần tập vào năm 2024”.

“Chúng tôi không đồng ý với quan điểm đó và tin rằng hiệu suất vượt trội sẽ bền vững sau năm 2023.”

Tuy nhiên, bất chấp một năm tuyệt vời, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các yếu tố địa chính trị có khả năng làm chệch hướng đà tăng của cổ phiếu vào năm tới.

Ông Davies tại Columbia Threadneedle Investments cho biết: “Một quân bài hoang dã khác là cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ. Thật khó để dự đoán tác động của nó, nếu có, đối với thị trường – và chính sự khó đoán đó chính là vấn đề. Thị trường ghét sự không chắc chắn”. .

Vương quốc Anh cũng có thể tổ chức các cuộc bầu cử, với thời điểm tháng 1 năm 2025, Thủ tướng mới nhất Sunak có thể đợi cho đến khi ông kêu gọi bỏ phiếu.

Russ Mold, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, cho biết: “Các nhà đầu tư tiếp xúc với tài sản ở châu Âu cũng sẽ theo dõi những diễn biến chính trị trên khắp EU, khi cái gọi là các đảng dân túy và các nhà lãnh đạo của họ tiếp tục xâm nhập”.

Chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế sẽ vẫn là động lực chính của thị trường tài chính vào năm 2024. Tuy nhiên, "chúng tôi không đánh giá thấp những rủi ro từ địa chính trị, năng lượng, cạnh tranh chiến lược giữa Mỹ và Trung Quốc cũng như cuộc bầu cử tổng thống Mỹ có tính phân cực cao, rủi ro cao". Ông Strobaek nói.

Ông nói: “Cổ phiếu có thể được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập ở mức một chữ số và cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024, nhưng tốc độ tăng trưởng đang chậm lại và việc định giá nhìn chung có vẻ đòi hỏi khắt khe hơn so với các loại tài sản khác”.

"Thị trường chứng khoán có thể mang lại lợi nhuận tích cực - mặc dù rất biến động - trong giai đoạn cuối của chu kỳ kinh tế. Kịch bản như vậy sẽ phù hợp với sự gia tăng dần dần của các chỉ số chứng khoán, nhưng cũng có xu hướng thiên về chất lượng do sự không chắc chắn kéo dài trong bối cảnh kinh tế vĩ mô."

Trong khi đó, các điều kiện tài chính hạn chế và tăng trưởng chậm lại sẽ tiếp tục gây thêm áp lực cho các doanh nghiệp đang mắc nợ, bao gồm cả một số chính phủ, Lombard Odier tin tưởng.

Ông Strobaek nói thêm: “Chúng tôi nghĩ rằng trái phiếu đại diện cho một trong những cơ hội được điều chỉnh theo rủi ro mạnh mẽ nhất trong thời điểm mà chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều biến động vào năm 2024”.

Chi phí gắn kết của biến đổi khí hậu

Trong tất cả các cuộc thảo luận về tăng trưởng kinh tế, một yếu tố quan trọng chiếm vị trí trung tâm trên toàn cầu là chi phí gia tăng do thảm họa khí hậu.

Deloitte cho biết, nếu không được kiểm soát, biến đổi khí hậu có thể khiến nền kinh tế toàn cầu thiệt hại 178 nghìn tỷ USD trong 50 năm tới, hoặc cắt giảm 7,6% GDP toàn cầu chỉ trong năm 2070.

Hội nghị khí hậu Cop28 ở Dubai nhấn mạnh những nỗ lực đầu tư lớn cần thiết để tăng quy mô tài trợ khí hậu toàn cầu.

Sáng kiến Chính sách Khí hậu cho biết đến năm 2030, các thị trường mới nổi và các nền kinh tế đang phát triển sẽ cần 2,4 nghìn tỷ USD mỗi năm để giải quyết vấn đề biến đổi khí hậu.

Tại hội nghị thượng đỉnh Liên Hợp Quốc, UAE đã ra mắt quỹ trị giá 30 tỷ USD cho năng lượng sạch, được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư tổ chức lớn của Hoa Kỳ như BlackRock, Brookfield và TPG.

Số tiền này sẽ dành cho một phương tiện đầu tư tư nhân mới, Alterra, nhằm mục đích huy động 250 tỷ USD trên toàn cầu trong sáu năm tới để tạo ra một hệ thống tài chính khí hậu công bằng hơn.

Nhưng thách thức vẫn còn đáng kể.

Công ty tư vấn Wood Mackenzie cho biết trong một báo cáo nghiên cứu: “Chúng tôi đấu tranh để xem làm thế nào nguồn tài chính cho các nỗ lực giảm thiểu và thích ứng, vốn có thể tiêu tốn từ 4 nghìn tỷ đến 5 nghìn tỷ USD mỗi năm, có thể được cung cấp nhanh chóng với chi phí phải chăng”.

Báo cáo cho biết: “Sự gia tăng hiện nay về chi phí phát triển năng lượng tái tạo do chi phí vốn cao hơn và tắc nghẽn trong chuỗi cung ứng đang làm tăng thêm thách thức”.