Novaland (NVL) dự vay 2.500 tỷ đồng, kèm quyền chuyển đổi thành cổ phiếu 'giá cao'

CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, mã: NVL) vừa công bố nghị quyết HĐQT, thông qua phương án huy động vốn bằng khoản vay có chuyển đổi.

Theo đó, Novaland dự kiến vay tối đa 2.500 tỷ đồng, với kỳ hạn 3 năm kể từ ngày giải ngân và không có tài sản bảo đảm. Doanh nghiệp được quyền trả nợ trước hạn một lần hoặc nhiều lần; tuy nhiên, tổng giá trị trả trước không vượt quá 50% dư nợ sau 12 tháng kể từ ngày giải ngân cuối cùng của khoản vay.

Đáng chú ý, bên cho vay có quyền yêu cầu hoán đổi một phần hoặc toàn bộ dư nợ gốc thành cổ phiếu phổ thông của Novaland. Thời điểm thực hiện chuyển đổi được xác định tại các mốc tháng thứ 18, 24 hoặc 30, tính từ ngày giải ngân cuối cùng.

Về giá chuyển đổi, mức giá được xác định bằng 115% giá đóng cửa cổ phiếu NVL, tính tại thời điểm 5 ngày làm việc trước ngày giải ngân cuối cùng (bao gồm ngày giải ngân cuối cùng). Giá chuyển đổi có thể được điều chỉnh trong một số trường hợp theo thông lệ thị trường và theo thỏa thuận giữa các bên.

Động thái huy động vốn diễn ra trong bối cảnh Novaland đang bước vào giai đoạn then chốt của quá trình tái cấu trúc. Mới đây, doanh nghiệp đã rầm rộ công bố việc dự án trọng điểm Aqua City được tháo gỡ vướng mắc pháp lý sau gần 4 năm đình trệ. Dù lộ trình hoàn tất pháp lý dự kiến kéo dài đến khoảng giữa năm 2026, đây vẫn được xem là tín hiệu tích cực đối với triển vọng hoạt động của công ty.

Bên cạnh Aqua City, các dự án lớn khác như NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm cũng đang dần được tháo gỡ các nút thắt pháp lý và tái khởi động triển khai. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho sự phục hồi từ năm 2026 trở đi.

Theo dự báo của Vietcap, tổng doanh số bán hàng trong giai đoạn 2026 - 2027 có thể đạt 42.600 tỷ đồng, nhờ việc khôi phục hoạt động bán mới tại Aqua City cùng các sản phẩm chưa bán tại NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm.

Tuy nhiên, áp lực nợ vay vẫn là điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính của Novaland. Tính đến cuối quý II/2025, tổng dư nợ vay của NVL vượt 59.000 tỷ đồng, trong đó hơn 26.000 tỷ đồng là nợ trong nước, khoảng 22.700 tỷ đồng là nợ nước ngoài và trên 10.000 tỷ đồng đến từ trái phiếu.

Vietcap nhận định, tỷ lệ đòn bẩy tài chính của NVL sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong giai đoạn 6 tháng cuối năm 2025 đến đầu năm 2027, khi các khoản vay ngân hàng gia tăng nhằm phục vụ hoạt động kinh doanh.

Dù năm 2027 là thời điểm cao điểm đáo hạn trái phiếu, công ty chứng khoán cho rằng Novaland vẫn có khả năng kiểm soát áp lực nhờ tiến độ thu tiền từ hoạt động bán hàng và triển vọng tái cấu trúc kinh doanh được cải thiện, qua đó hỗ trợ các kế hoạch huy động vốn trong thời gian tới.