SSI Research khuyến nghị loạt cổ phiếu ngân hàng tiềm năng năm 2026

Theo báo cáo cập nhật của SSI Research, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục được đánh giá tích cực trong trung hạn, trong bối cảnh lợi nhuận trước thuế duy trì tăng trưởng hai chữ số và khung chính sách, pháp lý dự kiến có những thay đổi quan trọng từ năm 2026.

Danh sách khuyến nghị của SSI cho thấy phần lớn cổ phiếu ngân hàng đang được đặt trong trạng thái mua hoặc khả quan, với tiềm năng tăng giá phổ biến từ 19% đến 37% trong vòng 12 tháng. Vietcombank (VCB) là cổ phiếu có dư địa tăng giá cao nhất, lên tới 37%, với giá mục tiêu 79.400 đồng mỗi cổ phiếu. Techcombank (TCB) theo sau với mức upside 34% và giá mục tiêu 45.900 đồng. ACB và TPBank cũng nằm trong nhóm được khuyến nghị mua, với tiềm năng tăng giá lần lượt 26% và 24%.

Ở nhóm ngân hàng quốc doanh, SSI duy trì đánh giá khả quan đối với BIDV và VietinBank. BIDV được dự báo đạt lợi nhuận trước thuế 34.029 tỷ đồng năm 2025 và tăng lên 37.647 tỷ đồng năm 2026. VietinBank nổi bật về tốc độ tăng trưởng, với lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 40.022 tỷ đồng năm 2025 và 49.424 tỷ đồng năm 2026, tương ứng mức tăng 26% và 23,5%.

Với nhóm ngân hàng tư nhân như MBBank, VPBank và Techcombank vào danh sách lựa chọn hàng đầu nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao. VPBank được dự báo ghi nhận lợi nhuận trước thuế 29.737 tỷ đồng năm 2025, tăng 48,6% so với năm trước, và tiếp tục đạt 35.967 tỷ đồng năm 2026. MBBank duy trì tăng trưởng ổn định với lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 32.138 tỷ đồng năm 2025 và 38.696 tỷ đồng năm 2026. Sacombank và MSB cũng được SSI đánh giá khả quan, với lợi nhuận trước thuế năm 2026 lần lượt đạt 14.060 tỷ đồng và 7.801 tỷ đồng.

HDBank và VIB được SSI theo dõi sát nhờ triển vọng cải thiện hiệu quả hoạt động. HDBank được dự báo đạt lợi nhuận trước thuế 20.506 tỷ đồng năm 2025 và 24.520 tỷ đồng năm 2026, duy trì ROE trên 20%

Với VIB, SSI Research duy trì khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu 22.000 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 20%. SSI cho rằng hiệu quả sinh lời của VIB tiếp tục ở mức tương đối cao so với mặt bằng chung, với ROE dự phóng 17,2% năm 2025 và 16,1% năm 2026.

Định giá cũng được cải thiện khi hệ số PB dự phóng giảm từ 1,34 lần năm 2025 xuống 1,14 lần năm 2026, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận phục hồi và cấu trúc tài chính ổn định hơn trong trung hạn. Triển vọng này giúp VIB duy trì vị thế trong nhóm ngân hàng tư nhân được theo dõi sát, hưởng lợi từ môi trường tín dụng thuận lợi hơn và chất lượng tài sản cải thiện.

SSI cho rằng năm 2026 có thể đánh dấu bước chuyển quan trọng của hệ thống ngân hàng khi Ngân hàng Nhà nước xem xét từng bước bỏ hạn mức tín dụng toàn hệ thống. Theo SSI, tín dụng toàn ngành được dự báo duy trì ở mức khoảng 18% trong năm 2026, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 16%. Dù vậy, cơ quan quản lý nhiều khả năng vẫn duy trì các công cụ giám sát để định hướng dòng vốn vào lĩnh vực ưu tiên và hạn chế rủi ro đối với các lĩnh vực nhạy cảm.

Song song với đó, khung pháp lý và chuẩn mực giám sát rủi ro sẽ được siết chặt hơn. Các quy định theo Basel III và phương pháp tiếp cận rủi ro nội bộ dự kiến được áp dụng rộng rãi trong năm 2026. Thông tư 14/2025 và 21/2025 yêu cầu các ngân hàng nâng chuẩn quản trị rủi ro, giảm mức độ tập trung vào các danh mục nhạy cảm và cải thiện chất lượng tài sản. IFRS 9 được kỳ vọng nâng cao tính minh bạch trong ghi nhận tổn thất tín dụng, trong khi Luật Các tổ chức tín dụng sửa đổi, có hiệu lực từ tháng 10/2025, giúp các ngân hàng thu giữ và xử lý tài sản bảo đảm hiệu quả hơn.

Trong phạm vi nghiên cứu, SSI dự báo tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng theo dõi đạt khoảng 19,3% năm 2025 và giảm nhẹ xuống 18% trong năm 2026, vẫn cao hơn mức trung bình giai đoạn 2018–2022. Biên lãi ròng được kỳ vọng phục hồi nhẹ trong năm 2026, tăng khoảng 6 điểm cơ bản sau khi giảm 18 điểm cơ bản trong năm 2025, nhờ điều chỉnh lãi suất cho vay theo từng nhóm khách hàng và chất lượng tài sản cải thiện.

Tổng lợi nhuận trước thuế toàn nhóm ngân hàng theo dõi được SSI dự báo đạt 298.012 tỷ đồng năm 2025, tăng 14,7% so với năm trước, và tiếp tục lên 346.665 tỷ đồng năm 2026, tương ứng mức tăng 16,3%. Động lực tăng trưởng đến từ mở rộng tín dụng, cải thiện NIM, giảm chi phí dự phòng và đẩy mạnh thu hồi nợ xấu.

Về định giá, SSI ghi nhận hệ số PE trung bình ngành năm 2026 ở mức 8,47 lần, PB ở mức 1,24 lần và ROE dự báo đạt 17,8%. MBBank là ngân hàng có ROE cao nhất nhóm, trong khi VietinBank duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất. Vietcombank tiếp tục được đánh giá là cổ phiếu phòng thủ, dẫn đầu về an toàn vốn và duy trì định giá cao hơn mặt bằng chung.

SSI nhận định năm 2026 sẽ là giai đoạn hệ thống ngân hàng chuyển trọng tâm từ tăng trưởng quy mô sang nâng cao chất lượng tín dụng. Khung pháp lý mới và thị trường bất động sản ổn định được kỳ vọng tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững hơn của toàn ngành ngân hàng.