TTCK thanh khoản cao nhưng biến động mạnh, UBCKNN nêu vấn đề gì?

Vào chiều ngày 12/12/2025, tại Hà Nội đã diễn ra diễn đàn “Triển vọng thị trường vốn Việt Nam 2026”, với nội dung xoay quanh các giải pháp đột phá nhằm đưa thị trường vốn Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển mới.

Phát biểu tại sự kiện, ông Bùi Hoàng Hải, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã chia sẻ những định hướng và mục tiêu trong thời gian tới.

Sẽ triển khai CCP từ đầu năm 2027

Liên quan đến nâng hạng, ông Hải cho biết quyết định này đã khẳng định chất lượng, sức hấp dẫn và độ tin cậy của thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời tạo động lực cho các cải cách sâu rộng hơn nữa.

"Tuy nhiên, đây mới chỉ là bước khởi đầu. Hành trình tiếp theo là nâng cao hiệu quả thị trường chứng khoán, để kênh huy động vốn này đóng góp tích cực hơn và thực chất hơn vào nền kinh tế đất nước", ông Hải nhấn mạnh.

Hiện UBCKNN và Bộ Tài chính đã, đang và sẽ triển khai các chủ trương và chính sách nhằm phát triển thị trường chứng khoán an toàn, bền vững, trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ yếu của nền kinh tế, đồng thời hội nhập sâu với thị trường quốc tế.

“UBCKNN sẽ tập trung tháo gỡ rào cản, gia tăng độ mở của thị trường, đáp ứng các tiêu chuẩn cao hơn nữa của FTSE Russell và MSCI”, ông Hải cho biết.

Một trong những trọng tâm quan trọng là cơ chế đối tác thanh toán bù trừ trung tâm (CCP), dự kiến đi vào vận hành từ quý I/2027. Cơ chế này sẽ củng cố niềm tin cho nhà đầu tư nước ngoài và nâng cao sức chống chịu của toàn bộ hệ thống tài chính.

“Khi và chỉ khi vận hành đầy đủ cơ chế CCP, chúng ta mới có thể kiểm soát rủi ro hệ thống và hạn chế nguy cơ lan truyền rủi ro trên thị trường chứng khoán”, ông Hải nhấn mạnh.

Phó Chủ tịch UBCKNN cũng khẳng định cam kết của cơ quan quản lý trong việc mở rộng khả năng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm việc cho phép giao dịch trực tiếp qua các công ty môi giới toàn cầu và hoàn thiện cơ chế kết nối thông tin giữa các tổ chức hạ tầng thị trường.

Về hạ tầng, UBCKNN sẽ tiếp tục hiện đại hóa hệ thống để đảm bảo vận hành ổn định và đáp ứng quy mô giao dịch gia tăng nhanh chóng.

Trước khi hệ thống KRX vận hành, thanh khoản chỉ đạt 13.000 - 14.000 tỷ đồng/phiên với khoảng 500.000 - 700.000 lệnh mỗi ngày. Đáng chú ý, ngay sau khi triển khai KRX, thanh khoản bùng nổ, đạt bình quân hơn 29.000 tỷ đồng/phiên (tương đương hơn 1 tỷ USD) với số lượng lệnh lên tới 3 triệu lệnh/ngày. Điều này đặt ra yêu cầu tiếp tục nâng cấp năng lực xử lý và khả năng chịu tải của toàn hệ thống để theo kịp quy mô ngày càng lớn.

Thị trường biến động mạnh, cần thúc đẩy tái cơ cấu nhà đầu tư

UBCKNN cũng ưu tiên phát triển các sản phẩm tài chính mới, bao gồm trái phiếu hạ tầng, trái phiếu xanh, thúc đẩy hoạt động chào bán gắn với niêm yết, đồng thời tái cơ cấu cơ cấu nhà đầu tư theo hướng tăng vai trò của nhà đầu tư tổ chức và các định chế chuyên nghiệp.

“Một trong những vấn đề của thị trường chứng khoán thời gian qua là thanh khoản cao nhưng đi kèm mức độ biến động mạnh. Điều này một phần do số lượng nhà đầu tư cá nhân chiếm tới 85 - 95% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường.

Biến động mạnh khiến thị trường bị coi là rủi ro cao và chi phí huy động vốn lớn hơn so với các thị trường ổn định. Do đó, tái cơ cấu nhà đầu tư theo hướng tăng tỷ trọng các định chế đầu tư chuyên nghiệp là chủ trương lớn và cần được đẩy mạnh”, ông Hải nhấn mạnh.

Bên cạnh đó, UBCKNN và Bộ Tài chính tiếp tục nâng cao năng lực quản lý, giám sát; tăng cường tính minh bạch và kỷ cương thị trường. Ông Hải cho biết cơ quan quản lý khuyến khích các công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp, minh bạch hoạt động, đồng thời đầu tư vào công nghệ và phát triển nguồn nhân lực để cung cấp dịch vụ tốt hơn.

Cùng với tiến trình nâng hạng, năm 2025 cũng đánh dấu bước chuyển quan trọng khi nền móng thị trường tài sản mã hóa được hình thành và vận hành. Việc Chính phủ ban hành Nghị quyết 05 đã tạo khung pháp lý đầu tiên cho thị trường này, mở ra cơ hội để Việt Nam tiếp cận các xu hướng đổi mới của tài chính toàn cầu theo cách chủ động và có kiểm soát.

Hiện Bộ Tài chính đang phối hợp chặt chẽ với Bộ Công an, Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan liên quan để xây dựng văn bản hướng dẫn, hoàn thiện cơ chế phối hợp và quản lý thị trường tài sản mã hóa.

Ông Hải cũng khẳng định rằng năm 2026 sẽ mở ra giai đoạn phát triển mới khi thành quả nâng hạng và hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường tiếp tục thúc đẩy huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế. Bộ Tài chính và UBCKNN cam kết đồng hành cùng các định chế tài chính, doanh nghiệp, nhà đầu tư và cộng đồng chuyên gia trong quá trình hoàn thiện và phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.