Đáy thứ 2 của VN-Index đang hình thành, dòng tiền khi nào mới quay trở lại?

Trong tuần qua, VN-Index giao dịch giằng co trong biên độ hẹp 1.640 - 1.660 điểm do thiếu các thông tin hỗ trợ đủ mạnh. Thanh khoản duy trì ở mức thấp, với giá trị giao dịch bình quân 18.916 tỷ đồng/phiên, tăng nhẹ 0,84% so với tuần trước, đồng thời ghi nhận là mức thấp nhất trong 20 tuần gần đây.

Với diễn biến này, MBS Research cho rằng đà phục hồi trên nền thanh khoản thấp cho thấy quá trình test cung đang diễn ra hiệu quả. Hầu hết nhóm cổ phiếu đã tích lũy “bộ đệm” biên lợi nhuận trong 2 tuần gần đây, giúp thị trường có thể hình thành đáy thứ 2, ngay cả khi xuất hiện áp lực chốt lời ngắn hạn hoặc điều chỉnh khi VN-Index tiếp cận vùng cản 1.680 điểm, nơi có đường trung bình động 100 ngày (MA100).

Dù thanh khoản ở mức nền thấp trong 3 tháng gần đây, một số nhóm cổ phiếu vẫn thu hút dòng tiền nội, đồng thời nhận điểm cộng từ vốn ngoại, bao gồm: xây dựng - vật liệu xây dựng, thực phẩm, bán lẻ, thủy sản, bất động sản khu công nghiệp… Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng có điểm sáng với VIC vượt đỉnh, trong khi GEX, MSN… lấy lại đà tăng.

MBS đánh giá, mặc dù thị trường vẫn cần yếu tố “neo trụ” để duy trì điểm số, nhưng mặt bằng cổ phiếu chuyển biến tích cực nhờ bộ đệm lợi nhuận ngắn hạn. Bên cạnh đó, các phiên mua ròng xen kẽ từ khối ngoại cũng đang tạo điểm tựa để dòng vốn nội quay trở lại.

Hiện yếu tố mùa vụ đang hỗ trợ phục hồi ngắn hạn, với vùng 1.600 - 1.620 điểm được xác định là vùng tích lũy chiến lược. VN-Index đã lấy lại các ngưỡng MA20 và MA100, đồng thời vùng này hội tụ đáy cũ tháng 8 - 9 (hỗ trợ tâm lý), cùng với 3 lần test thành công trong 3 tháng qua.

Nếu chỉ số duy trì đóng cửa trên 1.670 điểm (vượt MA50) vào cuối tuần, xác suất thử thách 1.700 điểm là khá cao. Ngược lại, kịch bản thị trường điều chỉnh test lại MA20 tại vùng 1.640 điểm cũng không tiêu cực, bởi nó vẫn hình thành đáy thứ 2 sau đáy 1 ở 1.580 điểm. Nếu kịch bản này thành công, dòng tiền nội có thể quay trở lại mạnh hơn khi tín hiệu kỹ thuật được xác nhận.

Ở biến số vĩ mô, Tại cuộc họp Ban Chỉ đạo điều hành giá chiều 21/11, Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc nhấn mạnh các bộ ngành cần kiểm soát nhóm hàng thiết yếu và theo sát kịch bản CPI 2025 tăng khoảng 3,3% so với 2024, trong bối cảnh thị trường bước vào cao điểm cuối năm.

Cán cân thương mại xuất siêu hơn 140 triệu USD trong nửa đầu tháng 11. Chính sách tiền tệ dự kiến tiếp tục nới lỏng theo xu hướng toàn cầu, trong đó Fed vẫn trong lộ trình giảm lãi suất. Tín dụng năm 2026 dự báo tăng tối thiểu 20% để hỗ trợ GDP mục tiêu trên 10%, nhờ: (1) tiêu dùng nội địa mạnh và gói kích thích mới, (2) chính sách tài khóa mở rộng, (3) Đầu tư công lớn, (4) đầu tư tư nhân vào công nghệ - chuyển đổi số, (5) chính thức hóa kinh tế phi chính thức để minh bạch hóa. Nhờ đó, VN-Index được kỳ vọng củng cố vùng 1.600 - 1.620 điểm và hướng tới 1.700 điểm trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi các yếu tố mùa vụ như: lãi suất huy động ngắn hạn, tỷ giá USD/VND cuối năm.