‘Vốn mồi’ 400.000 tỷ đồng đầu tư công kích hoạt tăng trưởng 2025-2026: Bất động sản, FDI, bán lẻ cùng hưởng lợi

Đầu tư công trở thành ‘vốn mồi’, kéo khu vực tư nhân và FDI vào cuộc

Hơn 400.000 tỷ đồng vốn đầu tư công vẫn nằm chờ giải ngân trong hai tháng cuối năm, đặt nền kinh tế trước một “nước rút” quyết liệt. Theo Bộ Tài chính, đến ngày 23/10/2025, giải ngân đạt 464.828 tỷ đồng, tương đương 51,7% kế hoạch năm, tức gần một nửa khối lượng vốn chưa được bơm ra nền kinh tế.

Tại Bộ Xây dựng, tiến độ giải ngân mới đạt 51% kế hoạch, khoảng 40.916 tỷ đồng. Bộ trưởng Trần Hồng Minh đã yêu cầu các chủ đầu tư tăng cường nhân sự chuyên nghiệp, xử lý dứt điểm vướng mắc hồ sơ và rút ngắn thời gian quyết toán, đảm bảo tiến độ giải ngân, coi đây là trách nhiệm chính trị hơn là thủ tục hành chính.

Sức ép thể hiện rõ ở hàng loạt dự án hạ tầng đang được thúc ép hoàn thành vào ngày 19/12/2025. Năm tuyến cao tốc dự kiến thông xe dịp này gồm: Biên Hòa – Vũng Tàu; Quy Nhơn – Chí Thạnh; Chí Thạnh – Vân Phong; Cần Thơ – Hậu Giang; Hậu Giang – Cà Mau.

Song song, 7 dự án trọng điểm dù nằm trong kế hoạch khởi công năm 2025 nhưng vẫn “đứng chờ” như hầm Núi Vung, hầm Cù Mông, hầm Thần Vũ và tuyến đường sắt Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng, buộc phải khởi công đúng hẹn 19/12 theo chỉ đạo.

“Áp lực lên tốc độ giải ngân còn rất lớn khi chỉ còn 2 tháng đến cuối năm trong khi lượng vốn cần giải ngân lên tới hơn 400.000 tỷ đồng”, Chứng khoán MBS nhận định.

Theo giới phân tích, đầu tư công tiếp tục là trụ cột trong chiến lược tăng trưởng, đặc biệt khi các dự án hạ tầng quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc – Nam hay tuyến Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng đang chuyển từ giai đoạn nghiên cứu sang chuẩn bị đầu tư.

Ông Bùi Nguyên Khoa, Phó Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu BSC, đánh giá: “Đầu tư công vẫn là trụ cột chính trong mục tiêu tăng trưởng cao của Chính phủ. Các chính sách mới theo hướng phân cấp, phân quyền giúp dự án triển khai nhanh hơn, linh hoạt hơn”.

Chiến lược đặt mục tiêu tạo đột phá hạ tầng: Hoàn thành 3.000km cao tốc và hơn 1.000km đường ven biển trong năm 2025.

TS. Nguyễn Tú Anh, Giám đốc Nghiên cứu VinUni, nhận định đầu tư công năm 2025-2026 sẽ không chỉ đóng vai trò kích cầu truyền thống, mà còn kết nối các dòng vốn khác.

“Đầu tư công là vốn mồi cho nền kinh tế. Khi nền tảng vĩ mô ổn định và dòng vốn FDI tăng tốc, nền kinh tế sẽ vận hành theo cấu trúc đa tầng, với hạ tầng làm trung tâm”.

Ông dự báo nhu cầu vốn lớn từ các dự án hạ tầng sẽ giúp dòng tiền quay lại hệ thống ngân hàng, cải thiện thanh khoản và thúc đẩy tín dụng.

Loạt ngành ‘ăn theo’ bùng nổ

Tiến độ giải ngân tăng mạnh trong quý IV được kỳ vọng tạo cú bật mạnh cho nhóm ngành xây dựng và hạ tầng (HHV, FCN, VCG, C4G…), khi lượng công việc và dòng tiền chảy vào dự án tăng đột biến.

Nhóm vật liệu xây dựng như HPG, HSG, PLC, KSB… cũng được dự báo hưởng lợi kép: Vừa nhờ giá nguyên liệu ổn định, vừa nhờ nhu cầu tăng từ các dự án.

Ngân hàng là nhóm hưởng lợi thầm lặng khi dòng vốn đầu tư công quay lại hệ thống, giảm áp lực thanh khoản, qua đó hỗ trợ tăng trưởng tín dụng cuối năm.

Hạ tầng được đẩy mạnh sẽ cải thiện kỳ vọng cung – cầu, nhưng không phải mọi phân khúc đều hồi phục. Các chuyên gia đánh giá, thị trường 2025-2026 sẽ ưu tiên nhà ở thực, gần trung tâm, gắn kết hạ tầng, các đại đô thị đồng bộ giao thông – dịch vụ và khu công nghiệp, logistics. Trong khi đó, nhà đất xa trung tâm, dự án du lịch, đất nền đầu cơ sẽ khó “ăn theo”.

Theo Chứng khoán Agriseco, thương mại quốc tế 2025 tăng 17% bất chấp thuế đối ứng, cho thấy vị thế Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn gia tăng. Kỳ vọng tổng kim ngạch xuất nhập khẩu năm 2025 có thể đạt mức kỷ lục là 900 tỷ USD.

Dòng vốn FDI cũng duy trì nhịp tích cực sau thỏa thuận thuế đối ứng với Mỹ, giúp Việt Nam thu hút FDI chất lượng cao từ Mỹ và châu Âu, đặc biệt vào khu công nghiệp, logistic, xây dựng, sản xuất xuất khẩu.

Bên cạnh đó, cầu tiêu dùng hồi phục kéo theo nhóm bán lẻ điện máy, thực phẩm – đồ uống, chuỗi bán lẻ thiết yếu. Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá đầu vào hạ nhiệt. Du lịch cũng phục hồi mạnh với lượng khách tăng, hỗ trợ hàng không, khách sạn, dịch vụ du lịch.

Các nhóm phân tích cũng cảnh báo, VND suy yếu so với các đồng tiền mạnh, giá vàng leo thang và áp lực lạm phát có thể khiến chính sách tiền tệ chịu sức ép, tác động đến tăng trưởng và dòng vốn vào chứng khoán.