Viettronics (VEC): Cơ hội 'hóa rồng' sau 'game' đổi chủ

Đầu tháng 11 vừa qua, sự kiện Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) bán thành công 38,5 triệu cổ phiếu VEC, tương đương 87,97% vốn Tổng CTCP Điện tử và Tin học Việt Nam (Viettronics, sàn UPCoM) nhanh chóng gây chú ý trên thị trường.

Sự chú ý đến từ mức giá khởi điểm toàn lô chỉ 964,3 tỷ đồng, tức khoảng 25.000 đồng/cp nhưng giá mà Tập đoàn Geleximco đã trúng lên tới 2.562 tỷ đồng, gấp 2,66 lần giá khởi điểm; tương đương hơn 74.300 đồng/cp.

Với quy mô chỉ 438 tỷ đồng vốn điều lệ và tổng tài sản tới cuối quý tháng 9/2025 chỉ 770 tỷ đồng, Viettronics chỉ là một doanh nghiệp quy mô nhỏ trên thị trường chứng khoán. Điều này cũng đúng nếu xét cả ở tiêu chí doanh thu và lợi nhuận hàng quý của công ty. Quý III vừa qua, Viettronics đạt gần 92 tỷ đồng doanh thu và lãi sau thuế hơn 1,9 tỷ đồng (lũy kế 9 tháng năm 2025 lãi 3 tỷ đồng).

Tính đến hết quý III, tổng công ty đã lỗ lũy kế 51 tỷ đồng. Dù kinh doanh thua lỗ nhưng cơ cấu vốn Viettronics tương đối an toàn, nợ phải trả 223 tỷ đồng nhưng nợ vay chỉ 8,7 tỷ đồng. Trong khi đó, ở phần tài sản, doanh nghiệp có 103 tỷ đồng tiền, tương đương tiền và 143 tỷ đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn

Khác với một số thương vụ đấu giá ế cổ phần gần đây, mới nhất là vụ thoái vốn ngoài sàn của SJG tại Sông Đà 11 (SJE) - doanh nghiệp thậm chí có quy mô lớn hơn rất nhiều, phiên đấu giá cổ phần Viettronics thu hút được 4 nhà đầu tư (2 tổ chức và 2 cá nhân trong nước). Điều này cũng chứng tỏ sức hút khác biệt của thương vụ này.

Một trong những "sức hút" từ các thương vụ đấu giá cổ phần ngoài sàn còn đến từ lượng "của để dành" mang tên quỹ đất mà doanh nghiệp đang nắm giữ. Các lô đất mà tổng công ty hoặc các công ty con, đơn vị liên kết đang quản lý, sử dụng tại các thành phố lớn trên cả nước với tổng diện tích hơn 10,4ha (đa phần là những lô đất được Nhà nước cho thuê với thời hạn 30, 50 năm hoặc trả tiền hàng năm; có lô đất đã hết hạn chưa được gia hạn nhưng cũng có lô đất hạn sử dụng qua năm 2050).

Viettronics, tiền thân là Phòng Nghiên cứu Điện tử thuộc Bộ Cơ khí và Luyện kim (nay là Bộ Công Thương), thành lập từ năm 1970. Doanh nghiệp từng là một trong những nhà sản xuất lớn của Việt Nam trong mảng điện tử dân dụng và công nghiệp, với các sản phẩm như đầu karaoke, loa, amply, tủ cấp đông, nồi cơm điện…

Geleximco mua Viettronics nhằm phục hồi một thương hiệu điện tử lâu đời, đồng thời phục vụ chiến lược phát triển bền vững và mở rộng sang lĩnh vực công nghệ cao. Lãnh đạo tập đoàn khẳng định: “Chúng tôi đầu tư vào Viettronics để vực dậy một doanh nghiệp có bề dày trong ngành điện tử, viễn thông, CNTT, đồng thời thực hiện chiến lược sản xuất công nghiệp và công nghệ cao mà Geleximco theo đuổi”.

VEC đã tăng giá hơn 5 lần trong "game" thâu tóm

Những câu hỏi đặt ra lúc này là: Nếu không phải vì quỹ đất Viettronics đang nắm giữ, vì sao Geleximco vẫn chấp nhận trả mức giá cao để sở hữu quyền chi phối?

Phiên 27/10, cổ phiếu VEC lần đầu vượt mốc 25.000 đồng - tương đương giá khởi điểm SCIC đưa ra đấu giá nhưng khi đó thị giá đã tăng 120% chỉ sau hơn hai tuần. Ở vùng giá 61.x đồng hiện nay, dù chưa bắt kịp mức trúng đấu giá của Geleximco, VEC vẫn ghi nhận mức tăng xấp xỉ 410% chưa đầy hai tháng, kéo vốn hóa lên gần 2.700 tỷ đồng.

Giá cổ phiếu tăng mạnh thường mang lại lợi thế lớn cho doanh nghiệp khi huy động vốn: Thị giá cao giúp giảm mức độ pha loãng khi phát hành cổ phiếu mới, đồng thời thu hút nhà đầu tư tổ chức dễ dàng hơn. Một thị giá ổn định cũng cải thiện tín nhiệm, giúp doanh nghiệp vay nợ với chi phí thấp hơn hoặc phát hành trái phiếu thuận lợi hơn.

Với các doanh nghiệp sở hữu tài sản tài chính đánh giá theo giá thị trường, cổ phiếu tăng giá thậm chí còn góp phần nâng giá trị tài sản ròng, củng cố năng lực tài chính khi làm việc với ngân hàng.

Ngày 9/12 tới, Viettronics sẽ chốt danh sách cổ đông để tổ chức ĐHCĐ bất thường (dự kiến 8/1/2026). Với diễn biến giá cổ phiếu bứt phá sau khi đổi chủ, khả năng doanh nghiệp sớm triển khai tăng vốn hoặc sử dụng cổ phiếu làm tài sản bảo đảm để mở rộng hoạt động là hoàn toàn có thể và phù hợp với chiến lược thâu tóm, tái cấu trúc của Geleximco.